ทำไมน้ำมันดิบ WTI ถึงขายถูกกว่า Brent แม้คุณสมบัติจะดีกว่า /โดย ลงทุนแมน
(The English version is below.)

สงครามระหว่างสหรัฐอเมริกากับอิหร่าน ได้ดันราคาพลังงาน โดยเฉพาะน้ำมันดิบให้ปรับตัวสูงขึ้นทั่วโลก

ทั้งราคาน้ำมันดิบเบรนต์ (Brent) และน้ำมันดิบดับเบิลยูทีไอ (WTI) ซึ่งกลายเป็นคำที่เรามักได้ยินเสมอ ๆ ในช่วงเวลานี้

แล้วรู้หรือไม่ว่า น้ำมันดิบ WTI ที่มีคุณสมบัติดีกว่า การขนส่งก็ยากกว่า
แต่กลับมีราคาขายที่ถูกกว่าน้ำมันดิบ Brent มาเป็น 10 ปีแล้ว

โครงสร้างราคาของน้ำมันดิบทั้งสองนี้ แตกต่างกันอย่างไร ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง

สำหรับชื่อของน้ำมันดิบทั้งสองประเภทนั้น ก็มาจากแหล่งขุดเจาะที่ต่างกัน

โดยน้ำมันดิบ Brent เป็นน้ำมันดิบที่ขุดเจาะจากแหล่งทะเลเหนือในยุโรป ซึ่งถูกขุดเจาะขึ้นมาใช้ครั้งแรกในปี 1976

ส่วนคำว่า “ราคาน้ำมันดิบ Brent” นั้น จะหมายถึง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับน้ำมันดิบ Brent ที่ซื้อขายกันในตลาดแลกเปลี่ยนระหว่างทวีป (ICE)

ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบ Brent นั้นถือเป็นราคากลางที่ใช้กำหนดราคาน้ำมันดิบกว่า 70% ของการซื้อขายทั่วโลก

ทางฝั่งของน้ำมันดิบ WTI นั้น เป็นน้ำมันดิบที่ขุดเจาะจากแหล่งหลักในภูมิภาค Permian Basin ทางตะวันตกของรัฐเท็กซัส สหรัฐอเมริกา โดยมีสถานที่ส่งมอบหลักอยู่ที่เมืองคูชิง รัฐโอคลาโฮมา

ส่วนคำว่า “ราคาน้ำมันดิบ WTI” นั้น หมายถึง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของน้ำมันดิบ WTI ที่ซื้อขายกันในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYMEX)

ทั้งนี้ ราคาน้ำมันดิบ WTI นั้นถือเป็นราคากลางที่ใช้กำหนดราคาของตลาดน้ำมันในสหรัฐอเมริกา และในทวีปอเมริกาเหนือ

ต้องบอกว่า ทั้ง Brent และ WTI ถือเป็นน้ำมันดิบคุณภาพสูงที่ตลาดต้องการทั้งคู่ เนื่องจากมีคุณสมบัติเด่นคือ

- “Light” หมายถึง น้ำมันดิบที่มีความหนาแน่นต่ำ ไหลง่าย ทำให้กลั่นได้น้ำมันเบนซินและดีเซลปริมาณมาก
- “Sweet” หมายถึง น้ำมันดิบที่มีกำมะถันต่ำ ทำให้เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมและมีต้นทุนการกำจัดสารพิษต่ำ

พูดง่าย ๆ คือ ทั้ง Brent และ WTI เป็นน้ำมันดิบ ที่โรงกลั่นสามารถเปลี่ยนเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูงได้ง่ายและรวดเร็ว เมื่อเทียบกับน้ำมันดิบชนิดเปรี้ยว (Sour) หรือน้ำมันหนัก (Heavy) จากเวเนซุเอลาหรือแหล่งน้ำมันทรายของแคนาดา เป็นต้น

แต่ถ้ามองลึกลงไป ต้องบอกว่า น้ำมันดิบ WTI จะมีคุณลักษณะที่ Light และ Sweet กว่าน้ำมันดิบ Brent

ขณะที่ในแง่ของการผลิต น้ำมันดิบ WTI นั้น ผลิตในพื้นที่ที่ไม่มีทางออกสู่ทะเล ส่วนใหญ่ต้องขนส่งทางท่อ จึงทำให้ต้นทุนการขนส่งสูงกว่า

ขณะที่น้ำมันดิบ Brent ผลิตในบริเวณใกล้ทะเล ดังนั้น ต้นทุนการขนส่งจึงต่ำกว่า

ดังนั้น ด้วยคุณภาพของน้ำมันดิบ WTI ที่สูงกว่า ต้นทุนการขนส่งที่มากกว่า ก็น่าจะทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI สูงกว่าราคาน้ำมันดิบ Brent

แต่ในความเป็นจริงกลับตรงข้าม เพราะราคาน้ำมันดิบ WTI กลับต่ำกว่า ราคาน้ำมันดิบ Brent

ปี 2023 ราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 77.6 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ Brent อยู่ที่ 82.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล
ปี 2024 ราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 76.6 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ Brent อยู่ที่ 80.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล
ปี 2025 ราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 65.4 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ Brent อยู่ที่ 69.1 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล

ที่น่าสนใจคือ ราคาน้ำมันดิบ Brent นั้นโดยเฉลี่ยแล้วซื้อขายสูงกว่าราคาน้ำมันดิบ WTI มาตั้งแต่ปี 2016 หรือกว่าทศวรรษแล้ว..

สาเหตุสำคัญเนื่องจากความก้าวหน้าทาง เทคโนโลยีในการขุดเจาะแนวนอน (Horizontal Drilling) และ Hydraulic Fracturing หรือ “Fracking” เพื่อสกัดน้ำมันจากชั้นหินดินดานหรือ “Shale Oil” นั่นเอง

ซึ่งประเทศที่มีแหล่ง Shale Oil มากที่สุดในโลกก็คือ สหรัฐอเมริกา เพราะมีสัดส่วนกว่า 70-80% ของปริมาณ Shale Oil ทั้งหมดของโลก

พอเรื่องเป็นแบบนี้ ทำให้สหรัฐอเมริกา สามารถเพิ่มผลผลิตน้ำมันได้มหาศาลจากการขุดเจาะ Shale Oil จนทำให้สหรัฐอเมริกากลายเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ของโลกและเป็นประเทศผู้ส่งออกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสุทธิมาตั้งแต่ปี 2020

ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐอเมริกา ในช่วงที่ผ่านมา
ปี 2010 ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบ 5.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน
ปี 2018 ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบ 10.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน
ปี 2025 ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบ 13.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ผลผลิตที่ออกสู่ตลาดจำนวนมาก ทำให้เกิดภาวะอุปทานล้นตลาด สร้างแรงกดดันต่อราคาน้ำมันดิบ WTI ในช่วงที่ผ่านมาและเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ WTI ต่ำกว่าราคาเฉลี่ยของน้ำมันดิบ Brent นั่นเอง

ปิดท้ายด้วยข้อมูลที่น่าสนใจ
รู้ไหมว่า ในปี 2020 ซึ่งเป็นช่วงที่วิกฤติโควิด-19 ระบาด หลายประเทศประกาศล็อกดาวน์ งดการเดินทางระหว่างประเทศ

เรื่องนี้ ส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำมันทั่วโลกลดลงอย่างรวดเร็ว จนทำให้ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบมากกว่าความต้องการน้ำมันอย่างมาก แหล่งเก็บน้ำมันดิบสำคัญในโอคลาโฮมา ของสหรัฐอเมริกา จึงไม่สามารถรับน้ำมันที่ผลิตมาได้เพิ่ม

ขณะที่นักลงทุนหรือคนที่บริหารความเสี่ยงที่ถือสัญญาน้ำมันดิบ WTI นั้น ต้องปิดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพราะไม่ต้องการรับน้ำมันจริง ๆ ที่ซื้อล่วงหน้าไป เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการหาที่เก็บน้ำมันสูงกว่ามูลค่าของตัวน้ำมันเองจึงต้องเทขายสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบล่วงหน้าจำนวนมาก

จนทำให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ติดลบที่ 37 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล หรือก็คือผู้ขายยินดีจ่ายเงินให้ผู้ซื้อ เพียงเพื่อให้ช่วยขนน้ำมันออกไปจากมือ

ซึ่งถือเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ราคาน้ำมันดิบ WTI ติดลบเลยทีเดียว..

—--------------------
Why WTI Crude Sells Cheaper Than Brent Despite Having Better Properties /By Longtunman

The conflict between the United States and Iran has pushed energy prices, particularly crude oil, higher across the globe.
Both "Brent" and "WTI" crude oil have become terms we hear constantly during this period.

But did you know? Even though WTI crude has superior properties and is more difficult to transport, it has actually been selling at a lower price than Brent crude for over a decade now.

How do the price structures of these two types of oil differ?
Longtunman will explain.

The names of these two types of crude oil come from their different extraction sources.
Brent Crude is extracted from the North Sea in Europe and was first pumped for use in 1976.

The term "Brent Crude Price" refers to the futures contracts for Brent oil traded on the Intercontinental Exchange (ICE). Currently, the Brent price serves as the global benchmark used to price more than 70% of the world's internationally traded crude oil.

On the other hand, WTI (West Texas Intermediate) is crude oil extracted primarily from the Permian Basin in Western Texas, USA, with its main delivery point located in Cushing, Oklahoma.

The term "WTI Crude Price" refers to the futures contracts traded on the New York Mercantile Exchange (NYMEX). The WTI price is the benchmark used to set oil prices in the United States and North America.

It must be noted that both Brent and WTI are high-quality crude oils highly sought after by the market due to two key characteristics:

- "Light": This refers to crude oil with low density that flows easily, allowing refineries to produce large quantities of gasoline and diesel.
- "Sweet": This refers to crude oil with low sulfur content, making it more environmentally friendly and cheaper to process since toxic substances are easier to remove.

Simply put, compared to "Sour" or "Heavy" crude oils from places like Venezuela or Canada’s oil sands, refineries can convert Brent and WTI into high-value products much more easily and quickly.

However, if we look deeper, WTI crude is actually "lighter" and "sweeter" than Brent crude.
In terms of production logistics, WTI is produced in landlocked areas and must mostly be transported via pipelines, which results in higher transportation costs. Meanwhile, Brent is produced near the sea, making its shipping costs lower.

Logically, since WTI has higher quality and higher transportation costs, its price should be higher than Brent's.

But in reality, the opposite is true. WTI prices are consistently lower than Brent prices.
- In 2023: WTI averaged $77.6/barrel, while Brent averaged $82.5/barrel.
- In 2024: WTI averaged $76.6/barrel, while Brent averaged $80.5/barrel.
- In 2025: WTI averaged $65.4/barrel, while Brent averaged $69.1/barrel.

Interestingly, Brent has been trading at a premium over WTI on average since 2016—marking over a decade of this price gap.

The primary reason for this is the advancement in technology, specifically Horizontal Drilling and Hydraulic Fracturing (or "Fracking"), used to extract oil from shale rock layers, known as "Shale Oil."

The country with the largest shale oil reserves in the world is the United States, accounting for approximately 70-80% of the global total.

Because of this, the U.S. has been able to massively increase its oil production. This surge has turned the United States into a major global oil producer and a net exporter of crude oil and petroleum products since 2020.

U.S. Crude Oil Production Volume:
- 2010: 5.5 million barrels per day
- 2018: 10.9 million barrels per day
- 2025: 13.6 million barrels per day

This massive influx of supply into the market has created a "supply glut," putting downward pressure on WTI prices and serving as the key factor that keeps the average price of WTI lower than Brent.

Closing with an interesting fact: Do you remember 2020? During the peak of the COVID-19 crisis when countries announced lockdowns and international travel ceased.

This caused global oil demand to crash so rapidly that production far exceeded consumption. Major storage facilities in Oklahoma reached their limits and could not accept any more oil.

Investors and hedgers holding WTI contracts had to close their positions because they didn't want to take physical delivery of the oil; the cost of finding a place to store it was higher than the value of the oil itself. This led to a massive sell-off of futures contracts.

This resulted in WTI prices dropping to negative $37 per barrel. In other words, sellers were willing to pay buyers just to take the oil off their hands.
It was the first time in history that WTI crude oil prices turned negative.

References
-https://en.wikipedia.org/wiki/Brent_Crude
-https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=46336
-https://www.investopedia.com/ask/answers/052615/what-difference-between-brent-crude-and-west-texas-intermediate.asp
-https://www.ebsco.com/research-starters/economics/oil-shale-and-tar-sands
-https://en.wikipedia.org/wiki/United_States_energy_independence#:~:text=It%20wasn%27t%20until%20January,Crude%20Oil%20and%20Petroleum%20Products.
-https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=pet&s=mcrfpus2&f=a
-https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=pet&s=rbrte&f=a