กรณีศึกษา TASCO ร่วง 2 ฟลอร์ติด เพราะซื้อน้ำมัน จากเวเนซุเอลา /โดย ลงทุนแมน

มาตรการคว่ำบาตรล่าสุดของสหรัฐอเมริกาต่อเวเนซุเอลา
คือห้ามไม่ให้บริษัทในยุโรปและเอเชีย ซื้อขายน้ำมันดิบกับเวเนซุเอลา

เรื่องนี้ ทำให้ TASCO ผู้ผลิตยางมะตอยรายใหญ่ของไทย
มีมูลค่าบริษัทหายไปเป็นหมื่นล้านบาท ในเวลาเพียง 2 วัน

ทำไม TASCO ถึงได้รับผลกระทบจากเรื่องนี้
แล้วน้ำผลไม้ TIPCO มาเกี่ยวโยงกับเรื่องนี้ได้อย่างไร?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
Blockdit เป็นแพลตฟอร์มของแหล่งรวมนักคิด
ที่ช่วยอัปเดตสถานการณ์ ในรูปแบบบทความ วิดีโอ
รวมไปถึงพอดแคสต์ ที่มีให้ฟังระหว่างเดินทางด้วย
ลองใช้กันที่ Blockdit.com/download
╚═══════════╝
ก่อนอื่นเรามารู้จัก บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือ TASCO กันก่อน

TASCO ก่อตั้งขึ้นในปี 2522 โดยทำธุรกิจหลักคือ ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ยางมะตอยสำหรับสร้างและซ่อมแซมถนน โดยสินค้าของบริษัทมีการขายทั้งในไทยและต่างประเทศ

ปัจจุบัน TASCO มีส่วนแบ่งตลาดยางมะตอยเป็นอันดับ 1 ในประเทศไทย
โดยรายได้ทุกๆ 100 บาทของบริษัท มาจาก
ธุรกิจผลิตภัณฑ์ยางมะตอย และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับปิโตรเลียม 98 บาท
ธุรกิจอื่น คือ ธุรกิจเดินเรือ 2 บาท

หมายความว่า รายได้เกือบ 100% ของ TASCO มาจากธุรกิจผลิตภัณฑ์ยางมะตอย และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับปิโตรเลียม

ปัจจุบัน โรงกลั่นยางมะตอยหลักของ TASCO
อยู่ในเขตอุตสาหกรรมตรังกานู อำเภอกิมามัน ในประเทศมาเลเซีย
โดยปริมาณการผลิตยางมะตอยจากโรงกลั่นแห่งนี้
มีสัดส่วนถึง 50% ของปริมาณยางมะตอยทั้งหมดที่ TASCO ผลิตได้ในแต่ละปี

ที่น่าสนใจคือ 90% ของปริมาณน้ำมันดิบซึ่งเป็นวัตถุดิบในการกลั่นยางมะตอยที่ใช้ในโรงกลั่นแห่งนี้ ถูกนำเข้ามาจากบริษัทน้ำมันแห่งชาติของเวเนซุเอลาหรือ Petróleos de Venezuela, S.A. (PDVSA)

สาเหตุของการนำเข้าน้ำมันจากเวเนซุเอลา
เนื่องจากน้ำมันดิบของที่นี่เหมาะสมในการนำมากลั่นเป็นยางมะตอย
และน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลายังมีราคาถูก เมื่อเทียบกับน้ำมันดิบจากแหล่งอื่น

พูดง่ายๆ ก็คือ การนำเข้าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลา จะช่วยทำให้ TASCO มีความสามารถในการทำกำไรได้ดีกว่าน้ำมันดิบจากแหล่งอื่น

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของเรื่องนี้คือ
TASCO พึ่งพาปัจจัยการผลิตจากแหล่งเดียวในสัดส่วนที่สูงเกินไป

แล้วสิ่งที่ TASCO ไม่อยากให้เกิดขึ้น มันก็เกิดขึ้นจริงๆ..

หลายปีที่ผ่านมา เวเนซุเอลา ถูกสหรัฐอเมริกา คว่ำบาตร
เนื่องจากรัฐบาลของเวเนซุเอลา เพิกเฉยต่อความเป็นประชาธิปไตยของประเทศ

และล่าสุด สหรัฐอเมริกาก็ได้ยกระดับการคว่ำบาตรขึ้นจากเดิม
โดยร้องขอให้บริษัทในยุโรปและเอเชีย หยุดการซื้อขายน้ำมันดิบกับเวเนซุเอลา
เพื่อตัดแหล่งรายได้หลักของเวเนซุเอลา
โดยมาตรการนี้ จะมีผลตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2563 เป็นต้นไป

ถ้าบริษัทไหนไม่ทำตาม บริษัทนั้นก็จะถูกคว่ำบาตรจากประเทศสหรัฐอเมริกา

แน่นอนว่า หนึ่งในคนที่ได้รับผลกระทบจากมาตรการนี้
ก็คือ TASCO ที่มีการนำเข้าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลา

ซึ่งทาง TASCO ได้รับคำเตือนจากสถานทูตสหรัฐอเมริกามาตั้งแต่เดือนมกราคม 2563
หลังจากนั้นในเดือนสิงหาคม ก็ถูกร้องขอจากกระทรวงการต่างประเทศ สหรัฐฯ อีกครั้ง

และแน่นอนว่า ถ้า TASCO ยังฝืนนำเข้าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาต่อไป
ก็จะถูกคว่ำบาตรจากทางสหรัฐฯ ด้วย

พอเรื่องเป็นแบบนี้ จึงทำให้ TASCO ต้องประกาศปิดโรงกลั่นยางมะตอยในมาเลเซียชั่วคราว
จนกว่ามาตรการนี้ของสหรัฐฯ จะถูกยกเลิก
หรือจนกว่า TASCO จะสามารถจัดหาน้ำมันดิบจากแหล่งอื่นมาทดแทนได้

เรื่องนี้ ทำให้เมื่อวันที่ 14 กันยายน ที่ผ่านมา
ราคาหุ้นของ TASCO เปิดร่วงลงทันที 15%

ซึ่งตลาดหลักทรัพย์กำหนดให้เป็นราคาที่เปลี่ยนแปลง บวกและลบ 15% จากวันก่อนหน้า เป็นราคาที่สูงสุด และต่ำสุดที่ซื้อขายกันได้ หรือ เราเรียกกันว่า ซิลลิง (CEILING) และ ฟลอร์ (FLOOR)

ซึ่งแปลว่า TASCO ร่วงติดฟลอร์ มีแต่คนอยากขายไม่มีคนอยากซื้อ

ต่อมาวันที่ 15 กันยายน ราคาหุ้นของ TASCO ก็ร่วงติดฟลอร์ ลบ 15% อีกครั้งจากวันก่อนหน้า

และในวันนี้ วันที่ 16 กันยายน ราคาหุ้นของ TASCO ก็ลบอีก 8% จากวันก่อนหน้า

รวมทั้งหมดคิดเป็นมูลค่าที่หายไปประมาณ 12,000 ล้านบาท หรือ -33% ภายใน 3 วัน

ซึ่งผู้ที่ได้รับผลกระทบจากเรื่องที่เกิดขึ้นนี้อีกรายหนึ่ง
ก็คือ ผู้ถือหุ้นใหญ่ของ TASCO อย่าง “TIPCO”

ซึ่ง TIPCO หรือ บริษัท ทิปโก้ฟูดส์ จำกัด (มหาชน)
ก็คือผู้ผลิตน้ำผลไม้พร้อมดื่มรายใหญ่ในไทย
ที่เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับที่ 2 ของ TASCO

โดย TIPCO ถือหุ้นของ TASCO จำนวน 369.8 ล้านหุ้น
คิดเป็น 23.43% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดของ TASCO

สรุปแล้ว ไม่รู้ว่าเรื่องนี้จะจบลงอย่างไร
แต่เหตุการณ์นี้เป็นกรณีศึกษาให้เราเป็นอย่างดี สำหรับการบริหารความเสี่ยงในเรื่องการพึ่งพาวัตถุดิบจากรายเดียว

ในวันที่เรา Enjoy กับวัตถุดิบที่เหมือนจะคุ้มค่าที่สุดเพียงแหล่งเดียว
แต่ถ้ามีวันใดวันหนึ่ง วัตถุดิบแหล่งนั้นมีปัญหา
มันก็จะกลายเป็นไม่ Enjoy เหมือน TASCO ในวันนี้..
----------------------
Blockdit เป็นแพลตฟอร์มของแหล่งรวมนักคิด
ที่ช่วยอัปเดตสถานการณ์ ในรูปแบบบทความ วิดีโอ
รวมไปถึงพอดแคสต์ ที่มีให้ฟังระหว่างเดินทางด้วย
ลองใช้กันที่ Blockdit.com/download
----------------------
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
Line - page.line.me/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman

References
-แบบฟอร์ม 56-1 ปี 2562, บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน)
-รายงานประจำปี 2562, บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน)
-https://www.set.or.th/dat/news/202009/20104185.pdf
-รายงานประจำปี 2562, บริษัท ทิปโก้ฟูดส์ จำกัด (มหาชน)
-http://www.tipcoasphalt.com/th_investor_presentationandwebcast.aspx
-https://www.reuters.com/article/us-venezuela-oil-exports/venezuelan-oil-exports-fell-by-a-third-in-2019-as-u-s-sanctions-bit-data-idUSKBN1Z627P?il=0