สรุปความรู้เรื่อง Enterprise Value จากดีล บางจาก ซื้อ ESSO

สรุปความรู้เรื่อง Enterprise Value จากดีล บางจาก ซื้อ ESSO

13 ม.ค. 2023
สรุปความรู้เรื่อง Enterprise Value จากดีล บางจาก ซื้อ ESSO /โดย ลงทุนแมน
เมื่อวานนี้ บางจาก ได้ประกาศเข้าซื้อกิจการ ESSO ประเทศไทย 65.99% มูลค่าราว 20,000 ล้านบาท
คำถามที่ตามมาก็คือมูลค่าดังกล่าว คำนวณมาจากอะไร ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
ภาวะเงินเฟ้อ ตลาดผันผวนแบบนี้ ติดตามข่าวเศรษฐกิจแบบเน้น ๆ จากหลายเพจได้ใน Blockdit - คอนเทนต์แพลตฟอร์มที่มีผู้ใช้งานเป็นประจำ 2 ล้านคน ลองใช้ฟรี blockdit.com/download
╚═══════════╝
จริง ๆ แล้ว การเข้าซื้อบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ทั่วไป ผู้ซื้อก็จะสามารถเสนอราคาซื้อได้เลย
โดยส่วนใหญ่ราคาที่เสนอซื้อ ก็มักจะมีมูลค่ามากกว่าราคาที่ซื้อขายกันในกระดาน เพื่อจูงใจให้ผู้ถือหุ้นเดิมขายหุ้นออกมาให้
แต่ในกรณีของบางจาก บริษัทได้ใช้อีกวิธี
โดยตั้งต้นด้วยมูลค่าสุทธิของกิจการ หรือ “Enterprise Value” ของ ESSO ที่ 55,500 ล้านบาท เพื่อนำมาคำนวณราคารับซื้อหุ้น ESSO
ทีนี้ เรามาดูกันว่า Enterprise Value หรือที่นิยมเรียกกันสั้น ๆ ว่า EV จะนำมาคำนวณราคาเข้าซื้อกิจการ ได้อย่างไร
EV คือ มูลค่าของกิจการ โดยทั่วไปวิธีการคำนวณจะเป็นการนำมูลค่าบริษัท หรือ Market Cap บวกด้วยหนี้สิน และหักออกด้วยเงินสด
อธิบายเป็นสมการง่าย ๆ ก็คือ
EV = Market Cap + หนี้สิน - เงินสด
คอนเซปต์สำคัญของการนำ EV มาใช้ ก็เพราะ บางจาก ในฐานะผู้เข้าซื้อกิจการ นอกจากจะได้สินทรัพย์ของ ESSO เช่น สถานีบริการน้ำมัน และโรงกลั่น
สิ่งที่จะได้ติดมือมาด้วย ก็จะมีหนี้สินและเงินสดรวมอยู่ด้วย ซึ่งจะต้องปรับปรุงรายการอื่น ๆ เช่น เงินทุนหมุนเวียน เพื่อกำหนดราคาที่จะซื้อ
จากกรณี ดีลบางจาก ซื้อ ESSO ที่ตั้งต้น Enterprise Value ของ ESSO ไว้ที่ 55,500 ล้านบาท
โดยตัวอย่างที่คำนวณจากงบการเงินของ ESSO ในช่วงไตรมาสที่ 3 ปีที่แล้ว
ESSO มีหนี้สินหักเงินสด 41,637 ล้านบาท
รายการปรับปรุงทุนหมุนเวียน 16,746 ล้านบาท
ราคาของกิจการ ESSO ที่บางจากจะซื้อ ก็จะคำนวณได้เป็น
55,500 - 41,637 + 16,746 = 30,609 ล้านบาท
หลังจากนั้นก็นำราคา ไปหารด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด 3,461 ล้านหุ้น ก็จะได้ออกมาเป็นราคาหุ้นที่ 8.84 บาท นั่นเอง
ซึ่งหากในอนาคต ESSO สามารถทำกำไรได้มาก และทำให้มีเงินไปชำระหนี้สินส่วนหนึ่งได้ ก็จะทำให้หนี้สินน้อยลง
เมื่อหนี้สินน้อยลง ก็จะทำให้ ราคาของกิจการ ESSO เพิ่มขึ้นได้ในที่สุด
ดังนั้นถ้าถามว่าที่ราคาหุ้นของ ESSO ในปัจจุบัน ผู้ถือหุ้น ESSO ควรทำอย่างไร ?
ก็คงต้องตอบว่า ถ้าเราเชื่อว่าในช่วง 1-2 ไตรมาสนี้ ผลประกอบการของ ESSO ดี ราคาที่บางจากจะจ่ายเงินซื้อก็จะเพิ่มขึ้นได้ และเราก็อาจยังถือหุ้นนี้ต่อไปได้
แต่ถ้าในทางตรงกันข้าม ถ้าเราเชื่อว่า ESSO จะขาดทุนในช่วงเวลาต่อจากนี้ ราคาที่บางจากจะจ่ายเงินซื้อ ก็อาจลดลงได้ เช่นกัน..
หมายเหตุ: บทความนี้ไม่ได้มีเจตนาชี้นำให้ซื้อขายหุ้นเหล่านี้ การลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลให้ครบถ้วน ก่อนตัดสินใจลงทุนทุกครั้ง
╔═══════════╗
ภาวะเงินเฟ้อ ตลาดผันผวนแบบนี้ ติดตามข่าวเศรษฐกิจแบบเน้น ๆ จากหลายเพจได้ใน Blockdit - คอนเทนต์แพลตฟอร์มที่มีผู้ใช้งานเป็นประจำ 2 ล้านคน ลองใช้ฟรี blockdit.com/download
╚═══════════╝
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
TikTok - tiktok.com/@longtunman
Spotify - open.spotify.com/show/4jz0qVn1AL7tRMHiTvMbZH
Apple Podcasts - podcasts.apple.com/th/podcast/ลงทุนแมน/id1543162829
Soundcloud - soundcloud.com/longtunman
References
-https://classic.settrade.com/simsImg/news/histri/202301/23003970.pdf
-https://classic.settrade.com/C04_03_stock_companyhighlight_p1.jsp?txtSymbol=ESSO&ssoPageId=12&selectPage=3
-http://esso.listedcompany.com/misc/mdna/20220224-esso-mdna-fy2021-th.pdf
© 2022 Longtunman. All rights reserved.