Honda บริษัทรถยนต์ ที่มีมอเตอร์ไซค์เป็นตัวแบก ก็ยังไม่พอ /โดย ลงทุนแมน
“148 ล้านบาท” คือกำไรต่อวันที่หายไปของ Honda ใน 1 ปีที่ผ่านมา

หรือกำไรลดลงไปราว 54,000 ล้านบาท หรือลดลง
25% ขณะที่รายได้โตขึ้น 6% สวนทางกับกำไร จากปีก่อนหน้า

โดยผลประกอบการที่ผ่านมาของ Honda

ปี 2024 (1 เมษายน 2023 - 31 มีนาคม 2024)
- รายได้ 4,085,800 ล้านบาท
- กำไร 221,400 ล้านบาท

ปี 2025 (1 เมษายน 2024 - 31 มีนาคม 2025 )
- รายได้ 4,337,800 ล้านบาท
- กำไร 167,200 ล้านบาท

มันเกิดอะไรขึ้นกับ Honda ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง

ปัญหาที่ Honda กำลังเจออยู่มากมายในช่วงที่ผ่านมา

เริ่มตั้งแต่การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจรถยนต์ ที่เป็นรายได้หลักคิดเป็นเกือบ 70% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท โดยเฉพาะในจีนที่แข่งสงครามราคากันอย่างดุเดือด

พอเป็นแบบนี้ ทำให้ Honda ต้องอัดโปรโมชันเข้าไป เพื่อจูงใจให้ลูกค้าซื้อมากขึ้น

แต่การทำแบบนี้ ก็ยิ่งกัดกินให้กำไรจากการดำเนินงานธุรกิจรถยนต์ของ Honda ลดลงไปอีก

ถามว่ากัดกินกำไรไปมากแค่ไหน ก็ต้องบอกว่า 80% ของกำไรจากการดำเนินงานธุรกิจรถยนต์ที่หายไปในงบปี 2025 มาจากต้นทุนการอัดโปรโมชันแค่อย่างเดียว

ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจรถยนต์ลดลงอย่างมาก

- งบปี 2024 อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 4.0%
- งบปี 2025 อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 1.7%

แม้ยอมแลกด้วยกำไรของธุรกิจรถยนต์ที่น้อยลง เพื่อจูงใจให้คนมาซื้อมากขึ้น แต่สุดท้ายก็ดูเหมือนว่ายอดขายรถยนต์ของ Honda ก็ไม่ได้ดีขึ้นเลย

ซึ่งรายได้ที่ดูเหมือนจะเพิ่มขึ้นนั้น ส่วนใหญ่ไม่ได้มาจากฝีมือการขายรถที่เก่งขึ้น แต่มาจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่า

หากตัดเรื่องค่าเงินออกไป ยอดขายรถยนต์ของ Honda ที่เป็นธุรกิจหลักของ Honda ลดลงจาก 4.1 ล้านคัน เหลือเพียง 3.7 ล้านคันเท่านั้น

เมื่อยอดขายรถยนต์ลดลงและการแข่งขันที่รุนแรงแบบนี้ ถ้าต้นทุนไม่เพิ่มก็คงไม่เป็นไร แต่กลายเป็นว่า Honda กลับมีต้นทุนการทำธุรกิจที่เพิ่มขึ้นด้วย

ไม่ว่าจะเป็น ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนาที่เพิ่มขึ้น 19% และค่าใช้จ่ายทั่วไปที่เพิ่มขึ้นในช่วงเดียวกันราว 12% ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่ารายได้

ส่วนหนึ่งก็เพราะความไม่แน่นอนของภาษีทรัมป์ ที่ทำให้โรงงานในเม็กซิโกของ Honda ได้รับผลกระทบ จนกระทบกับต้นทุนการผลิตรถยนต์ของตัวเอง

รวมไปถึง ต้นทุนการเปลี่ยนผ่านไปสู่เทรนด์รถยนต์ไฟฟ้าของโลก ก็ยิ่งบีบให้ Honda ลงทุนหนักมากขึ้น ไม่ว่าจะเป็นรถยนต์ไฮบริดหรือรถยนต์ไฟฟ้า 100% ก็ตาม

นอกจากนี้ ยังมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 25,600 ล้านบาท
จากการเปลี่ยนโมเดลประมาณการค่ารับประกัน (Warranty Estimation Model)

กลายเป็นว่า ปัจจุบัน Honda ตกอยู่ในภาวะที่ธุรกิจสองล้อกำลังแบกธุรกิจสี่ล้ออย่างหนัก

โดยปีล่าสุด ธุรกิจรถจักรยานยนต์ทำรายได้ 725,300 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% จากปีก่อน ซึ่งยอดขายรถจักรยานยนต์ของ Honda เพิ่มขึ้นเป็น 20.6 ล้านคัน จาก 18.8 ล้านคัน

ขณะที่มีกำไรจากการดำเนินงานสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 132,700 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานสูงถึง 18.3%

แต่ปัญหาใหญ่คือ “หลุมดำ” ในธุรกิจรถยนต์นั้นใหญ่เกินกว่าที่ธุรกิจรถจักรยานยนต์จะชดเชยได้

เพราะ ขณะที่รถจักรยานยนต์ทำกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 21,400 ล้านบาท

แต่ธุรกิจรถยนต์กลับมีกำไรจากการดำเนินงานลดลงราว 63,400 ล้านบาท หรือลดลงกว่า 56% เหลือเพียง 48,700 ล้านบาท

นอกจากนี้ การแข่งขันรุนแรงของธุรกิจรถยนต์ในตลาดจีน ส่งผลให้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนของ Honda ในจีนอย่าง GAC Honda และ Dongfeng Honda หายไปแทบทั้งหมด

จากที่เคยบันทึกส่วนแบ่งตรงนี้ในงบปี 2024 ราว 22,000 ล้านบาท แต่ในปี 2025 Honda กลับบันทึกเพียง 197 ล้านบาทเท่านั้น

สุดท้ายแล้ว กลายเป็นกำไรของงบปี 2025 ลดลงไป 54,000 ล้านบาท หรือหายไปราว 25% เหลือเป็นกำไร 167,200 ล้านบาท

สรุปแล้ว เรียกได้ว่าปัญหาของ Honda ที่เผชิญอยู่นั้น มีทั้งการแข่งขันที่รุนแรง และต้นทุนธุรกิจที่สูงขึ้น ในธุรกิจรถยนต์ที่เป็นรายได้หลักของบริษัท ขณะที่ธุรกิจรถจักรยานยนต์ไม่สามารถชดเชยได้

ซึ่งปัญหาของ Honda ก็ยังไม่หมดเท่านั้น เพราะยังมีการขาดแคลนชิปจากซัปพลายเออร์ Nexperia ที่กระทบให้ Honda หยุดชะงักการผลิตรถยนต์ในช่วงที่ผ่านมาด้วย

ก็ต้องติดตามต่อไปว่า Honda จะกลับมาพลิกสถานการณ์ที่เกิดขึ้นนี้อย่างไร ในวันที่กำลังเจอความท้าทายรอบด้าน

เพราะการหายไปของกำไร ไม่ใช่แค่ตัวเลขที่หายไป แต่คือเม็ดเงินที่เป็นเลือดหล่อเลี้ยงสำคัญ ให้ตัวเองยังทำธุรกิจต่อไปได้

แต่ที่แน่ ๆ นักลงทุนได้ให้คำตอบผ่านราคาหุ้นของ Honda ไปแล้ว

เพราะจากต้นปี 2024 ที่ผ่านมา มูลค่าบริษัทอยู่ที่ราว 1.8 ล้านล้านบาท ลดลงอย่างต่อเนื่อง จนตอนนี้มูลค่าบริษัทเหลือเพียง 1.2 ล้านล้านบาท..