CPALL จะเอาเงิน 9 หมื่นล้านจากที่ไหน? มาซื้อ Tesco Lotus / โดย ลงทุนแมน

ตอนนี้หุ้น CPALL ราคาลดลง -9% เพราะไม่กี่ชั่วโมงที่ผ่านมา บริษัท ซีพี ออลล์ หรือ CPALL ประกาศลงทุนในกิจการ Tesco Lotus ประเทศไทย และมาเลเซีย เป็นสัดส่วน 40% หรือคิดเป็นมูลค่า 95,981 ล้านบาท

CPALL เป็นเจ้าของกิจการ 7-Eleven และ Makro ในประเทศไทย
คำถามสำคัญก็คือ
แล้ว CPALL จะเอาเงินสดมาจากไหน? มาซื้อ Tesco Lotus

จากหนังสือที่ CPALL แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ ระบุว่า
แหล่งเงินทุนที่ใช้มาจากกระแสเงินสดของบริษัทและเงินกู้ยืม

เรามาดูกันว่าเงินสดของ CPALL มีเท่าไร?

ปี 2019 CPALL มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 29,860 ล้านบาท

ซึ่งถ้าไม่นับเงินสดที่ต้องคงไว้ในการดำเนินกิจการปกติ
หมายความว่า CPALL จำเป็นต้องกู้เงินจากสถาบันเพิ่มขึ้นระดับ 66,121 ล้านบาท
แต่ถ้าจะคงเงินสดไว้ดำเนินกิจการปกติด้วย
ก็น่าจะต้องกู้เพิ่มอย่างน้อย 70,000 ล้านบาท

แล้วตอนนี้ CPALL มีหนีสิ้นเท่าไร
CPALL เคยกู้เงินจำนวนมากมาซื้อกิจการ Makro และตอนนี้หนี้ก็ยังไม่ได้ลดลงเท่าไร
ปัจจุบัน CPALL มีหนี้สินที่มีดอกเบี้ย เท่ากับ 145,704 ล้านบาท
ซึ่งถ้าต้องกู้เพิ่มอีก 70,000 ล้านบาท
CPALL ก็จะต้องก่อหนี้ที่มีดอกเบี้ย รวม 215,704 ล้านบาท

ถ้าถามว่า CPALL แบกหนี้ขนาดนี้ไหวไหม?
การที่จะมีดีลให้ CPALL ซื้อ 40% ของกิจการได้ ก็แปลว่า CPALL น่าจะต้องคุยกับธนาคารมาแล้ว และคิดว่า น่าจะแบกหนี้ไหว

โดยตอนนี้ CPALL มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานปีละ 45,000 ล้านบาท
ถ้าหักค่าซื้อที่ดินค่าซื้ออุปกรณ์ที่ต้องจ่ายปีละ 16,000 ล้านบาท
ก็จะเหลือ กระแสเงินสดปีละ 29,000 ล้านบาทให้ใช้
ตอนนี้ CPALL จ่ายดอกเบี้ยปีละ 6,600 ล้านบาท
ก็จะเหลือกระแสเงินสดอีกมากในการจ่ายดอกเบี้ย

แต่ถ้าดูว่าจะจ่ายเงินต้นของหนี้ 215,704 ล้านบาทคืนหมดเมื่อไร ก็คงต้องบอกว่าจะใช้เวลาเป็นสิบปีเลยทีเดียว (ยกเว้นว่ากิจการโตขึ้นในอนาคต ก็อาจจะจ่ายหมดได้เร็วขึ้น)

ทีนี้เรามาดูต้นทุนทางการเงินของ CPALL
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินระหว่าง 1.60% ถึง 6.58% ต่อปี
หุ้นกู้ 2.86% ถึง 5.35% ต่อปี

ในภาวะที่ดอกเบี้ยต่ำแบบนี้ ซึ่งถ้าให้เป็นเลขกลมๆ ว่า CPALL จะต้องจ่ายดอกเบี้ยเฉลี่ยระยะยาว 4% CPALL จะมีภาระดอกเบี้ย 8,600 ล้านบาท จากหนี้ทั้งหมด 215,704 ล้านบาท

สรุปแล้ว CPALL น่าจะมีกำลังที่จะจ่ายดอกเบี้ย และคืนเงินต้นได้แต่จะใช้เวลาหลายปี ส่วนเรื่องเพิ่มทุนก็คงต้องรอฟังประกาศจากบริษัทอีกทีว่าจะมีเพิ่มทุนหรือไม่

ก็น่าติดตามว่ากิจการ Tesco Lotus ที่ CPALL ได้มาจะเกิด Synergy กับ 7-Eleven และ Makro อย่างไร?

เหมือนจะเป็นข่าวดีสำหรับ CPALL เพราะได้ครอบครองตั้งแต่ ร้านสะดวกซื้อ ร้านขายส่ง และไฮเปอร์มาร์เก็ต

แต่ดูเหมือนนักลงทุนจะไม่ชอบ..

หลังจากเปิดตลาดภาคบ่าย หุ้น CPALL ตอบสนองต่อข่าวการลงทุนครั้งนี้
โดยร่วงลงต่อจากรอบเช้า -9% หรือคิดเป็นมูลค่าที่หายไป 55,000 ล้านบาท..
----------------------
Blockdit ที่สุดของแอปมีสาระ
Blockdit.com/download
----------------------
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
Line - page.line.me/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
References
-ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
-งบการเงินบริษัท CPALL