ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง x InnovestX

มีบริษัทจีนแห่งหนึ่งก่อตั้งมาได้เพียง 7 ปี แต่วันนี้มีมูลค่าบริษัท 414,700 ล้านบาท
เทียบง่าย ๆ คือ ใหญ่พอกับ ทรู คอร์ปอเรชั่น บริษัทโทรคมนาคมรายใหญ่ของไทย

บริษัทนี้มีชื่อว่า Shanghai Biren Technology

บริษัทเน้นออกแบบชิปแบบ GPGPU (General-Purpose GPU) และโซลูชันอัจฉริยะ ที่รองรับทั้ง AI Training, AI Inference และ High Performance Computing (HPC) ในระดับ Data Center

เส้นทาง 7 ปี สู่บริษัทแสนล้าน เป็นมาอย่างไร ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง

ย้อนกลับไปในเดือนกันยายน ปี 2019 มีชายคนหนึ่งชื่อ Zhang Wen ตัดสินใจลาออกจากตำแหน่งประธานบริษัท AI ชั้นนำของจีนอย่าง SenseTime เพื่อมาตั้งบริษัทของตัวเอง

โดย Zhang Wen ที่คลุกคลีอยู่ในอุตสาหกรรม AI เซมิคอนดักเตอร์ มานานกว่า 10 ปี จับมือกับ Jiao Guofang อดีตวิศวกรจาก Qualcomm และ Huawei ก่อตั้งบริษัทนี้ขึ้นด้วยทุนจดทะเบียนเริ่มต้นเพียง 50 ล้านบาท

เป้าหมายของทั้งคู่ชัดเจนตั้งแต่วันแรกคือ สร้างชิปประมวลผล GPU สัญชาติจีน เพื่อทดแทนชิปนำเข้าจากต่างประเทศ

นั่นก็แปลง่าย ๆ ว่า เป็นการเข้ามาท้าทายเจ้าตลาดอย่าง NVIDIA โดยตรง

ฟังดูเป็นความฝันที่ใหญ่เกินตัว สำหรับบริษัทที่เพิ่งก่อตั้งและยังไม่มีสินค้าอะไรเลย..

แต่นักลงทุนกลับเชื่อในวิสัยทัศน์นี้ Biren ปิดดีลระดมทุนรอบ Pre-A มูลค่าเกือบ 700 ล้านบาท นำโดย Qiming Venture Partners ตั้งแต่ปีแรกที่ก่อตั้ง

ปี 2020 บริษัทเริ่มพัฒนาชิปตระกูลแรกในชื่อ BR100 พร้อมกับปิดดีลระดมทุน 5 รอบติดต่อกัน รวมมูลค่าเกือบ 15,000 ล้านบาท จากนักลงทุนสถาบันชั้นนำอย่าง IDG Capital และ Source Code Capital

ปี 2021 Biren ทำสำเร็จในขั้นตอนที่ยากที่สุดของอุตสาหกรรมชิป นั่นคือการ Tape-Out หรือการส่งแบบชิปเข้าสู่กระบวนการผลิตจริงเป็นครั้งแรก

แต่จุดเปลี่ยนที่แท้จริงของ Biren มันอยู่ตรงนี้..
เดือนตุลาคม ปี 2023 กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ประกาศขึ้นบัญชีดำ Biren เข้าไปอยู่ใน Entity List

Biren ถูกตัดขาดการเข้าถึงเทคโนโลยีการผลิตชิประดับสูงจากต่างชาติทันที

สำหรับบริษัทเทคโนโลยีทั่วไป นี่คือหายนะ แต่สำหรับ Biren นี่คือจุดเปลี่ยนที่ทำให้บริษัทกลายเป็นความหวังของประเทศจีนทั้งประเทศ

เพราะขณะที่ NVIDIA ถูกรัฐบาลสหรัฐฯ จำกัดไม่ให้ขายชิประดับสูงให้จีน ผู้ให้บริการคลาวด์ และศูนย์ข้อมูล AI ในจีนก็ต้องหันมาพึ่งพาชิปที่ผลิตในประเทศตัวเองมากขึ้นเรื่อย ๆ

Biren ปรับเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานทั้งหมด ทั้งเครื่องมือออกแบบ EDA ทรัพย์สินทางปัญญา IP Cores โรงหล่อผลิตชิป ไปจนถึงบรรจุภัณฑ์ ให้เป็นซัปพลายเออร์ในประเทศจีน 100%

ผลลัพธ์สะท้อนมายังรายได้ที่เติบโตแบบก้าวกระโดด..

- ปี 2023 Biren เริ่มรับรู้รายได้เชิงพาณิชย์เป็นครั้งแรกที่ 308 ล้านบาท
- ปี 2024 รายได้ 1,675 ล้านบาท เติบโต 443%
- ปี 2025 รายได้ 5,148 ล้านบาท เติบโต 207%
- ครึ่งปีแรก ปี 2026 รายได้ 6,154 ล้านบาท เติบโต 1,998%

แล้วการเติบโตระเบิดขนาดนี้มาจากอะไร ?

คำตอบคือ จากดีลใหญ่กับผู้ให้บริการวางระบบ IT รายหนึ่งในจีน ที่เริ่มต้นด้วยการทดลองซื้อคลัสเตอร์ขนาด 1,000 GPU ในปี 2023 เมื่อประสิทธิภาพเป็นที่พอใจ ลูกค้ารายนี้ก็สั่งซื้อเพิ่มต่อเนื่อง

นี่คือกลยุทธ์ที่ Biren เรียกว่า Initial Sale + Recurring Purchase คือ ขายก้อนเล็กให้ลูกค้าทดลองใช้ก่อน แล้วค่อยขยายเป็นคลัสเตอร์ขนาดใหญ่เมื่อลูกค้าไว้ใจ

แต่สิ่งที่ทำให้ Biren เป็นมากกว่าโรงงานผลิตฮาร์ดแวร์ คือซอฟต์แวร์ที่ชื่อ BIRENSUPA ด่านสำคัญที่คู่แข่งลอกเลียนแบบได้ยาก

อธิบายง่าย ๆ BIRENSUPA คือ ซอฟต์แวร์ที่มีหน้าที่เชื่อมชิปของ Biren เข้ากับ AI Applications และ Framework ต่าง ๆ

เปรียบเทียบเหมือน คนที่คุ้นเคยกับแบรนด์สมาร์ตโฟนเดิม ย่อมไม่อยากย้ายค่าย เพราะต้องย้ายแอป ย้ายข้อมูล ปรับตัวกับระบบใหม่ทั้งหมด

นักพัฒนาที่คุ้นเคยกับแพลตฟอร์ม CUDA ของ NVIDIA มาหลายปี ก็เจอปัญหาเดียวกัน

Biren แก้โจทย์นี้ด้วยการออกแบบ BIRENSUPA ให้ใช้งานร่วมกับ CUDA ได้อย่างราบรื่น ลดต้นทุนการย้ายค่ายของนักพัฒนาลงอย่างมีนัยสำคัญ

พูดง่าย ๆ คือ Biren ไม่ได้แค่ขายชิป แต่ขายทางออกที่ทำให้ลูกค้าเปลี่ยนมาใช้ของตัวเองได้

ปี 2025 Biren พิสูจน์ความสามารถของ BIRENSUPA อีกครั้ง เมื่อสามารถปรับแพลตฟอร์มให้รองรับโมเดลภาษาขนาดใหญ่ยอดนิยมของจีนอย่าง DeepSeek-V3 และ DeepSeek-R1 ได้สำเร็จ

จังหวะที่ความต้องการพลังคำนวณสำหรับ AI ทั่วประเทศพุ่งสูงขึ้นอย่างทวีคูณ ปีเดียวกันนี้เอง Biren เริ่มผลิตชิปรุ่นเรือธง BR166 ในระดับ Mass Production

พร้อมกับเข้าตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงได้สำเร็จในต้นปี 2026 ที่ผ่านมา

ความน่าสนใจคือ การระดมทุน IPO ของ Biren ครั้งนี้ อยู่ภายใต้เกณฑ์ Chapter 18C ของตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง ซึ่งเป็นช่องทางสำหรับบริษัท Specialist Technology ที่ยังไม่มีกำไร เข้าจดทะเบียนได้

โดย Biren ระดมทุนไปได้ราว 23,741 ล้านบาท ยอดจองซื้อจากนักลงทุนสถาบันสูงเกือบ 26 เท่าของจำนวนหุ้นที่เสนอขาย ส่วนนักลงทุนรายย่อยจองซื้อล้นเกินไปถึง 2,348 เท่า

กลายเป็นสถิติใหม่ของการจองซื้อ IPO ในฮ่องกงรอบหลายปีเลยทีเดียว

ถึงตรงนี้ อย่างที่บอกไปข้างต้นว่า Biren ยังเป็นบริษัทที่ไม่มีกำไร เพราะบริษัทขาดทุนต่อเนื่องทุกปี

ปี 2023 ขาดทุน 8,683 ล้านบาท
ปี 2024 ขาดทุน 7,658 ล้านบาท
ปี 2025 ขาดทุน 82,117 ล้านบาท
ปี 2026 ขาดทุน 1,878 ล้านบาท

ตัวเลขนี้ฟังดูน่ากลัว..

แต่สาเหตุหลักมาจากการทุ่มงบวิจัยและพัฒนาเฉลี่ยปีละ 4,000-5,000 ล้านบาทต่อปี ซึ่งในบางปีมากกว่ารายได้ทั้งปีของบริษัทเสียอีก

บวกกับรายการทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสดจริงจากหนี้สินสิทธิไถ่ถอนของหุ้นบุริมสิทธิก่อน IPO ซึ่งจะหายไปโดยอัตโนมัติหลังเข้าจดทะเบียน

ในเชิงผลิตภัณฑ์ Biren เริ่มต้นจากชิปพื้นฐานอย่าง BR106 แล้วนำมาต่อยอดด้วยการผสาน 2 ชิปเข้าด้วยกันในตัวเดียว จนกลายเป็นชิปรุ่นเรือธง BR166 ที่สามารถส่งข้อมูลได้เร็วขึ้นมหาศาล และพร้อมเดินสายการผลิตเต็มรูปแบบในปี 2025

และแผนงานยังไม่หยุดแค่นี้ Biren กำลังพัฒนาชิปรุ่นถัดไปอย่าง BR20X ที่คาดว่าจะเปิดตัวในปี 2026 ตามมาด้วย BR30X และ BR31X ในปี 2028

โดยเงินระดมทุนจาก IPO ราว 85% ก็จะถูกนำไปใช้พัฒนาชิปเจเนอเรชันถัดไป และอัปเกรดซอฟต์แวร์ BIRENSUPA โดยตรง

และนี่คือสิ่งที่สะท้อนได้เป็นอย่างดีว่า Biren กำลังอยู่ในจุดเริ่มต้นของการเติบโต ไม่ใช่จุดสูงสุด..

ข้อมูลจาก CIC (China Insights Consultancy) ประเมินว่า ตลาดชิปประมวลผล AI ในจีน จะเติบโตจากราว 1 ล้านล้านบาท ในปี 2024 ไปแตะ 6.7 ล้านล้านบาท ในปี 2029 หรือเติบโตเฉลี่ยปีละมากกว่า 40% เลยทีเดียว

และส่วนแบ่งตลาดของผู้ผลิตชิป AI สัญชาติจีนเอง คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 20% ในปี 2024 เป็น 60% ในปี 2029

นั่นแปลว่า ตลาดกำลังจะใหญ่ขึ้น 6-7 เท่าใน 5 ปี และส่วนแบ่งของผู้เล่นในประเทศก็กำลังจะโตขึ้น 3 เท่าในเวลาเดียวกัน

นี่คือเหตุผลสำคัญ ที่นักลงทุนยอมแย่งจองซื้อหุ้นของบริษัทที่ยังขาดทุนอยู่ในวันแรกที่เข้าเทรด เพราะมองไปที่ตำแหน่งของ Biren ในสมรภูมิที่กำลังจะใหญ่ขึ้นมหาศาลในอนาคต

จนปัจจุบัน Biren มีมูลค่าบริษัทสูงถึง 414,700 ล้านบาท เลยทีเดียว..

คำถามคือ แล้วนักลงทุนไทยที่อยากมีส่วนร่วมในโอกาสนี้ จะทำได้อย่างไร ?

ในอดีต การจะซื้อหุ้นบริษัทจีนที่จดทะเบียนในตลาดฮ่องกงแบบ Biren ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับนักลงทุนไทยทั่วไป เพราะต้องเปิดบัญชีหุ้นต่างประเทศเพิ่ม ต้องแลกเงินบาทเป็นดอลลาร์ฮ่องกงเอง แถมยังต้องกังวลเรื่องภาษีกำไรหุ้นต่างประเทศด้วย

แต่ทุกวันนี้มีเครื่องมือทางการเงินที่ช่วยลดอุปสรรคเหล่านี้ลงไปเกือบหมดนั่นคือ DR หรือ Depositary Receipt

ตราสารที่จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหุ้นไทย ที่ออกโดยสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาต ซึ่งจะไปซื้อหุ้นต่างประเทศมาถือไว้จริง แล้วออกตราสารมาขายให้นักลงทุนไทยด้วยเงินบาท ผ่านบัญชีหุ้นไทยที่มีอยู่เดิม

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (InnovestX) ในเครือ SCBX กลุ่มเดียวกับธนาคารไทยพาณิชย์ ยังคงเปิดตัว DR23 ชุดใหม่เรื่อย ๆ คัดสรรจากบริษัทชั้นนำในสหรัฐฯ จีน ฮ่องกง และญี่ปุ่น ครอบคลุมธีม AI เซมิคอนดักเตอร์ โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และอุตสาหกรรมอื่น ๆ

BIREN23 คือหนึ่งใน DR ที่อ้างอิงหุ้น Shanghai Biren Technology โดยตรง

จุดเด่นของ DR23 เลยคือ การได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือระดับ AA จาก Fitch Ratings มีระบบ Market Maker คอยดูแลสภาพคล่อง

และที่หลายคนอาจไม่รู้ กำไรจากการซื้อขาย DR ในตลาดหุ้นไทยได้รับยกเว้นภาษี Capital Gains เช่นเดียวกับหุ้นไทยทั่วไป ต่างจากการไปลงทุนหุ้นต่างประเทศโดยตรงที่ต้องนำกำไรไปคำนวณภาษี

อีกสิ่งที่ทำให้ซื้อ BIREN23 ได้ง่ายขึ้นไปอีก คือ INVX App แอปพลิเคชันจาก InnovestX ที่รวมการลงทุนหุ้นไทย หุ้นต่างประเทศ กองทุน และสินทรัพย์อื่น ๆ ไว้ในแอปเดียว เปิดบัญชีลงทุนออนไลน์ได้เองจบในไม่กี่ขั้นตอนผ่านสมาร์ตโฟน

นักลงทุนที่สนใจ BIREN23 ซื้อขายผ่านบัญชีหุ้นไทยเดิมที่มีอยู่กับ InnovestX หรือโบรกเกอร์ไทยทั่วไปได้เลย ผ่าน INVX App

โดย BIREN23 มีอัตราแปลงสภาพ 25 DR ต่อหุ้น Shanghai Biren Technology 1 หุ้น และสามารถเริ่มซื้อขายได้ตั้งแต่ 1 หน่วย ไม่ต้องซื้อเป็น Board Lot เหมือนหุ้นไทย

พูดง่าย ๆ คือ การซื้อ BIREN23 ก็เหมือนการซื้อหุ้นไทยตัวหนึ่งในแอปที่ใช้ประจำ ต่างกันแค่ราคาที่แสดงจะขยับตามราคาหุ้น Biren ในตลาดฮ่องกงที่แปลงเป็นเงินบาทแล้วเท่านั้น ไม่ต้องเปิดบัญชีต่างประเทศ ไม่ต้องแลกเงินเอง

เป็นเจ้าของ Shanghai Biren Technology โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังประมวลผลแห่งยุค AI ได้แล้ววันนี้ ผ่าน BIREN23 ซื้อขายได้ง่าย ๆ ผ่าน INVX App..

หมายเหตุ : บทความนี้จัดทำขึ้นเมื่อวันที่ 30 กันยายน 2026 และไม่ได้มีเจตนาแนะนำให้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์ใด ๆ ทั้งสิ้น การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดศึกษาข้อมูลให้ครบถ้วนก่อนตัดสินใจลงทุน

References :
-รายงานประจำปีและงบการเงินของบริษัท
-https://stockanalysis.com/quote/hkg/6082/