Larry Chen ทำอะไร? ทรัพย์สินหายไป 3 แสนล้าน ใน 3 เดือน /โดย ลงทุนแมน

หากเราตื่นขึ้นมาแล้วพบว่ามูลค่าทรัพย์สินทั้งหมดของเรา หายไป 80%
เป็นเรา เราจะรู้สึกอย่างไร ?

เรื่องดังกล่าวได้เกิดขึ้นจริงกับหนึ่งในมหาเศรษฐีชาวจีน คือคุณ Larry Chen ที่มีสินทรัพย์ลดลง 3 แสนล้านบาท ภายในระยะเวลา 3 เดือนที่ผ่านมา

สาเหตุสำคัญก็เพราะว่าหุ้นของบริษัทที่เขาก่อตั้งขึ้น
ชื่อว่าบริษัท GSX Techedu ได้ถูกแรงเทขายมหาศาล
จนมีมูลค่าหายไปราว 80%

แล้ว Larry Chen ไปทำอะไร
นักลงทุนถึงเทขายหุ้นเขาขนาดนี้ ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
Blockdit เป็นแพลตฟอร์ม สำหรับนักอ่าน และนักเขียน
ที่มีผู้ใช้งาน 1 ล้านคน ลองใช้แพลตฟอร์มนี้เพื่อได้ไอเดียใหม่ๆ
แล้วอาจพบว่าสังคมนี้เหมาะกับคนเช่นคุณ
Blockdit. Ideas Happen. Blockdit.com/download
╚═══════════╝
สำหรับใครที่ยังไม่รู้จัก Larry Chen และ GSX Techedu

Larry Chen เป็นหนึ่งในมหาเศรษฐีหน้าใหม่ชาวจีน
ที่ประสบความสำเร็จจากการก่อตั้งธุรกิจแพลตฟอร์มการศึกษาออนไลน์ขึ้น ภายใต้บริษัท GSX Techedu ในปี 2014 หรือเมื่อ 7 ปีที่แล้ว

GSX Techedu เป็นแพลตฟอร์มออนไลน์สำหรับนักเรียนครอบคลุมการศึกษาขั้นพื้นฐาน K-12 หรือเทียบเท่ากับระดับชั้นประถมศึกษาปีที่ 1 จนถึงระดับมัธยมศึกษาปีที่ 6 ในประเทศไทย

ในขณะเดียวกัน บริษัทก็ยังมีคอร์สวิชาเฉพาะทางและครอบคลุมไปจนถึงภาษาต่างประเทศ

บริษัทแห่งนี้ ถือเป็นหนึ่งในบริษัทที่เติบโตแบบก้าวกระโดด และสามารถเข้าไปจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กได้สำเร็จ หลังจากก่อตั้งธุรกิจขึ้นมาเพียง 5 ปี

แล้วที่บอกว่าเติบโตแบบก้าวกระโดด
มันกระโดดขนาดไหน ?

เรามาดูผลประกอบการบริษัท GSX Techedu ในช่วงที่ผ่านมา

ปี 2017 รายได้ 473 ล้านบาท
ปี 2018 รายได้ 1,925 ล้านบาท
ปี 2019 รายได้ 10,248 ล้านบาท
ปี 2020 รายได้ 34,523 ล้านบาท

คิดเป็นการเติบโตเฉลี่ยสูงถึง 318% ต่อปี

ด้วยอัตราการเติบโตแบบก้าวกระโดด บวกกับเนื้อธุรกิจ
ที่มีแนวโน้มจะเติบโตไปกับการศึกษาในประเทศจีน

บริษัท GSX Techedu ได้กลายมาเป็นที่สนใจของนักลงทุน
จนมีมูลค่าพุ่งขึ้นเป็น 15 เท่า เมื่อเทียบกับมูลค่าตอนเข้าตลาดหลักทรัพย์เมื่อ 2 ปีก่อน

ณ จุดสูงสุด บริษัท GSX Techedu มีมูลค่าบริษัทอยู่ที่ 1.3 ล้านล้านบาท

แต่หลังจากนั้นไม่นาน
มูลค่าบริษัท GSX Techedu ก็ได้ปรับตัวลดลงมา
จนตอนนี้ติดลบไปมากถึง 80% จากจุดสูงสุด
คิดเป็นมูลค่าที่หายไปมากถึง 1 ล้านล้านบาท

แล้ว Larry Chen ไปทำอะไร จนมาหยุดความร้อนแรงของบริษัทแห่งนี้ ?

คำตอบก็คือ เขาไม่ได้ทำอะไร..
แต่เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน หากเรายังจำกันได้ มีรายงานว่ากองทุน Archegos ที่ก่อตั้งและบริหารจัดการโดย Bill Hwang ถูกบังคับให้ขายหุ้น 6 แสนล้านบาท จนล้มละลาย

โดยกองทุน Archegos ได้มีการเข้าไปทำอนุพันธ์สัญญากับสถาบันการเงิน หรือเรียกง่าย ๆ ว่ากู้เงินเพื่อเข้าไปลงทุนในหลายบริษัท หนึ่งในนั้นก็คือบริษัท GSX Techedu ของ Larry Chen

แล้ว Archegos เข้าไปถือหุ้นในแต่ละบริษัทมากขนาดไหน ?

GSX 68%
iQIYI 40%
ViacomCBS 29%
และที่ถือในสัดส่วนราว 20% ก็เช่น Tencent Music Entertainment, Vipshop และ Farfetch

จะเห็นได้ว่ากองทุนดังกล่าวเข้าไปถือหุ้น GSX Techedu ในสัดส่วนที่สูงมาก

เมื่อกองทุน Archegos ถูกบังคับให้ขายหุ้นทั้งหมดในสัญญา
นั่นก็หมายความว่าหุ้นของบริษัท GSX จึงถูกเททิ้งออกสู่ตลาด

ด้วยปริมาณที่มากจากแรงเทขายฝั่งเดียวจนสภาพคล่องในตลาดรับไม่ไหว จึงส่งผลให้มูลค่าบริษัทของ GSX Techedu ปรับตัวลดลงตั้งแต่มีการรายงานข่าว
และปัจจุบันก็กำลังซื้อขายกันที่ -80% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม หรือ 3 เดือนที่ผ่านมา..

จริง ๆ แล้ว หากธุรกิจยังเติบโตได้ดีและมีราคาต่ำกว่าตลาด
ไม่นานราคาก็น่าจะปรับตัวสูงขึ้น หากพื้นฐานทางธุรกิจไม่ได้เปลี่ยนแปลง

แต่ด้วยความที่ตลาดเพิ่งรับรู้ว่าบริษัท GSX Techedu มีผู้ถือหุ้นใหญ่เป็นกองทุน Archegos ที่ลงทุนในสัดส่วนการถือหุ้นที่มากถึง 68% มาโดยตลอด

ก็อาจเป็นไปได้ว่าที่ผ่านมา กองทุนดังกล่าวเป็นส่วนสำคัญที่ทำให้มูลค่าบริษัทแห่งนี้พุ่งขึ้นมาได้มากขนาดนี้

อีกเรื่องที่ถูกขุดขึ้นมาเหมือนกันก็คือ
บริษัท GSX Techedu เป็นหนึ่งในเป้าสายตาของบริษัทจับโกง
อย่าง Muddy Waters ที่มีผลงานจับทุจริตบริษัทกาแฟจีน Luckin
และได้เข้าไปยืมหุ้นมาขายหรือ Short Selling เพื่อทำกำไรกับมูลค่าที่ลดลงสำเร็จมาแล้ว

โดย Muddy Waters ก็ได้ตั้งข้อสงสัยและนำเสนอรายงานเกี่ยวกับบริษัทแห่งนี้ตั้งแต่ช่วงกลางปีที่แล้ว ว่ามีการปั้นตัวเลขการเติบโตทางรายได้ขึ้นมา และยังได้โจมตีว่าปริมาณนักเรียนบนระบบเกินกว่า 70% เป็นของปลอม

นอกจาก Muddy Waters แล้ว
GSX Techedu ก็ยังถูก Short Selling จากบริษัทจับโกงอีกหลายราย ซึ่งก็มีเหตุผลเพิ่มเติมตั้งแต่คุณครูที่มาสอนในแพลตฟอร์ม มีจำนวนไม่เท่ากับที่รายงานไว้ หรือคุณครูบางคนมีคุณสมบัติไม่ผ่านเกณฑ์ ลากยาวไปจนถึงบริษัทสอบบัญชี Deloitte ไม่ได้ออกความเห็นต่องบการเงิน
โดยเรื่องราวการทุจริตที่กล่าวมา ก็ยังอยู่ในระหว่างการสืบสวน

ทั้งหมดนี้ จึงได้กดดันไปยังมูลค่าของบริษัทที่ปรับตัวลดลงมหาศาล
และก็ได้ทำให้ตัวเจ้าของบริษัทอย่าง Larry Chen เอง
มีทรัพย์สินลดลงตามมูลค่าบริษัทที่หายไป
คิดเป็นมูลค่าทรัพย์สินที่หายไปแล้วมากถึง 3 แสนล้านบาท
ภายในระยะเวลาเพียง 3 เดือน..
╔═══════════╗
Blockdit เป็นแพลตฟอร์ม สำหรับนักอ่าน และนักเขียน
ที่มีผู้ใช้งาน 1 ล้านคน ลองใช้แพลตฟอร์มนี้เพื่อได้ไอเดียใหม่ๆ
แล้วอาจพบว่าสังคมนี้เหมาะกับคนเช่นคุณ
Blockdit. Ideas Happen. Blockdit.com/download
╚═══════════╝
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
Line - page.line.me/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
Spotify - open.spotify.com/show/4jz0qVn1AL7tRMHiTvMbZH
Apple Podcasts - podcasts.apple.com/th/podcast/ลงท-นแมน/id1543162829
Soundcloud - soundcloud.com/longtunman
References
-https://www.barrons.com/articles/how-bad-were-morgan-stanleys-archegos-losses-worse-than-the-street-thought-51618583200#:~:text=Morgan%20Stanley%20(ticker%3A%20MS),its%20exposure%20to%20the%20fund.
-https://www.theguardian.com/business/2021/apr/22/credit-suisse-records-almost-600m-loss-on-archegos-collapse
-https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-04-24/bill-hwang-s-implosion-bruises-billionaire-teacher-from-china
-https://www.bloombergquint.com/business/one-of-world-s-greatest-hidden-fortunes-is-wiped-out-in-days
-http://gsx.investorroom.com/Quarterly-Results
-https://www.investmentfundlawblog.com/resources/investments-by-funds/acquiring-5-publicly-traded-company/
-https://www.muddywatersresearch.com/research/gsx/mw-is-short-gsx/
-https://www.muddywatersresearch.com/research/gsx/small-classes-big-lies/