Meta Platforms, Inc. ได้ประกาศผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 2 ปี 2026 ซึ่งแม้ว่าบริษัทจะสามารถทำรายได้รวม เอาชนะตัวเลขคาดการณ์ของตลาดไปได้ แต่ราคาหุ้นของ Meta กลับร่วงลงเกือบ 7% ทันทีหลังจากการรายงานผลประกอบการ

สาเหตุหลักเกิดจากความกังวลของนักลงทุน ต่อตัวเลขคาดการณ์รายได้ในไตรมาสถัดไป ที่เติบโตน้อยกว่าที่คาด รวมถึงการทุ่มเม็ดเงินลงทุนมหาศาล ในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ที่สูบกระแสเงินสดของบริษัทไปอย่างรุนแรง

1. กำไรต่อหุ้น (EPS) พลาดเป้าหมาย
Meta รายงานกำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) ที่ 6.18 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลง 13% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 7.14 ถึง 7.22 ดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายทางกฎหมาย 2,400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายในการเลิกจ้างพนักงานอีก 1,180 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

2. รายได้ เติบโต แต่ถูกหักล้างด้วยต้นทุนที่พุ่งสูง
รายได้รวมของบริษัททำได้ 60,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เติบโตขึ้น 28% เมื่อเทียบกับปีก่อน

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวมของบริษัท กลับพุ่งทะยานขึ้นถึง 55% ไปแตะระดับ 42,030 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

3. คาดการณ์รายได้ไตรมาส 3 (Guidance) ต่ำกว่าที่ตลาดคาดหวัง
Meta คาดการณ์ว่ารายได้รวมในไตรมาสที่ 3 จะอยู่ในช่วง 61,000 ถึง 64,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (หรือมีค่ากลางที่ 62,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ตัวเลขนี้ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์จากวอลล์สตรีตตั้งความหวังไว้ที่ 63,100 ถึง 63,150 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

4. กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) หดตัวอย่างรุนแรง
จากการที่ Meta ทุ่มเงินลงทุนอย่างหนักในโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับเทคโนโลยี AI ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสนี้ หดตัวเหลือเพียง 784 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับระดับ 8,550 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

5. การปรับเพิ่มเป้าหมายรายจ่ายฝ่ายทุน (Capital Expenditures)
บริษัทได้ปรับปรุงกรอบคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับปี 2026 โดยปรับฐานต่ำสุดขึ้นเป็น 130,000 ถึง 145,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากเดิม 125,000 ถึง 145,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

โดยเฉพาะในไตรมาสนี้ไตรมาสเดียว บริษัทมีรายจ่ายฝ่ายทุนพุ่งสูงถึง 31,080 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

6. ธุรกิจ Reality Labs ยังคงขาดทุนมหาศาล
หน่วยธุรกิจ Reality Labs ซึ่งรับผิดชอบการพัฒนาเทคโนโลยีโลกเสมือนจริงและอุปกรณ์สวมใส่ มีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน (Operating loss) สูงถึง 4,620 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะที่สามารถทำยอดขายได้เพียง 431 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสนี้

7. ความไม่แน่นอนในการสร้างรายได้จาก AI
บริษัทยังคงเดินหน้าลงทุนเชิงรุกใน AI อย่างหนัก เช่น การเปิดตัวโมเดล Muse Spark 1.1 ที่เน้นกลยุทธ์ตัดราคาคู่แข่ง และการร่วมทุน 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐกับ BlackRock เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูล

แม้ว่า Mark Zuckerberg จะระบุว่า บริษัทเริ่มได้รับข้อเสนอขอเช่าใช้ระบบประมวลผล (Compute) ในราคาพรีเมียม แต่นักลงทุนยังคงตั้งคำถามและต้องการความชัดเจน ว่า Meta จะแปลงการลงทุนที่มหาศาลเหล่านี้ ให้เป็นกำไรทางธุรกิจได้อย่างไร..

สรุปแล้วในภาพรวม แม้ว่าธุรกิจโฆษณาซึ่งเป็นเส้นเลือดใหญ่ของ Meta จะยังคงแข็งแกร่งและแสดงการเติบโตที่ดีอยู่

แต่ผลประกอบการในไตรมาส 2 ปี 2026 กลับถูกกดดันด้วยค่าใช้จ่ายพิเศษ รวมถึงต้นทุนการลงทุนเพื่ออนาคตที่มหาศาล ไปกับการทุ่มงบรายจ่ายฝ่ายทุน เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรต่อหุ้น และทำให้กระแสเงินสดอิสระหดตัวอย่างน่าตกใจ

ตลาดจึงมีผลตอบรับเชิงลบ และเทขายหุ้นออกมา เนื่องจากนักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงและรอคอยข้อพิสูจน์ว่า

การเดิมพันราคาแพงในสมรภูมิ AI ครั้งนี้ของ Meta จะสามารถสร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่าได้ในท้ายที่สุดหรือเปล่า..