ทำไม หุ้นแต่ละตัว มี P/E ไม่เท่ากัน ? /โดย ลงทุนแมน
หลายคนอาจจะรู้จักค่า Price-to-Earnings หรือ P/E ที่เป็นอัตราส่วนง่าย ๆ ที่นักลงทุนนิยมใช้ประเมินมูลค่าหุ้น

ยกตัวอย่างบริษัทที่เราคุ้นเคย

- ปตท. P/E 10 เท่า
- โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ P/E 35 เท่า
- ซีพี ออลล์ P/E 42 เท่า

จะเห็นว่า บริษัทเหล่านี้ มี P/E ที่แตกต่างกันพอสมควรเลยทีเดียว

แล้วเคยสงสัยไหมว่ามันมีปัจจัยอะไรบ้าง ที่ทำให้หุ้นแต่ละตัว มี P/E ไม่เท่ากัน ?
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
ภาวะเงินเฟ้อ ตลาดผันผวนแบบนี้ ติดตามข่าวเศรษฐกิจแบบเน้น ๆ จากหลายเพจได้ใน Blockdit - คอนเทนต์แพลตฟอร์มที่มีผู้ใช้งานเป็นประจำ 2 ล้านคน ลองใช้ฟรี blockdit.com/download
╚═══════════╝
Price-to-Earnings หรือ P/E คือการนำเอาราคาหุ้น หารด้วย กำไรต่อหุ้นของบริษัท
หรือคิดอีกอย่างได้ คือ มูลค่าตลาด หารด้วย กำไรสุทธิ

ซึ่งความหมายของ P/E หมายถึง นักลงทุนยอมซื้อหุ้นนั้น เป็นกี่เท่าของกำไร

ปกติแล้ว หากนักลงทุนให้ค่ากับหุ้นตัวนั้น ๆ ก็มักจะสะท้อนมายังค่า P/E ที่สูงตามไปด้วย
กลับกัน หุ้นที่นักลงทุนไม่ให้ค่า หุ้นนั้นก็มักจะได้ P/E ที่ต่ำ

แล้วอะไรที่ทำให้หุ้นแต่ละตัวมี P/E ไม่เท่ากันบ้าง ?

1. อุตสาหกรรมของบริษัท

ยกตัวอย่าง กลุ่มอุตสาหกรรมที่มักมี P/E สูง เช่น กลุ่มโรงพยาบาล และกลุ่มค้าปลีก

เพราะเป็นอุตสาหกรรมที่ทนทานต่อภาวะเศรษฐกิจได้เป็นอย่างดี ทำให้ผลประกอบการไม่ได้ผันผวนมากนัก แม้ว่าเศรษฐกิจจะดีหรือไม่ดีก็ตาม

โดยการเจ็บป่วย หรือแม้แต่อุบัติเหตุนั้นก็เป็นสิ่งที่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ คนก็จำเป็นต้องใช้บริการโรงพยาบาลอยู่ดี

หรืออย่างค้าปลีกที่เกี่ยวข้องกับการอุปโภคบริโภคสินค้าพื้นฐาน ที่คนต้องกินต้องใช้อยู่ทุกวัน

หรือการที่โมเดลธุรกิจค้าปลีกมักมีวงจรเงินสดติดลบ
พูดง่าย ๆ ว่า ติดหนี้เจ้าหนี้การค้าได้นาน แต่เก็บเงินลูกค้าได้ไว ส่งผลให้บริษัทมีกระแสเงินสดที่ดี

ซึ่งก็ทำให้กลุ่มค้าปลีกมักมี P/E ที่สูงได้เช่นกัน

2. การคาดหวังการเติบโตของกำไรในอนาคต

หุ้นที่ถูกคาดหวังว่าจะเติบโตในอนาคต ก็มักจะมี P/E สูงกว่าบริษัทอื่น

ซึ่งถ้าบริษัทสามารถเติบโตได้จริง ก็จะทำให้ในอนาคต P/E จะลดลง จากการที่กำไรเติบโตขึ้น

ยกตัวอย่างเช่น บริษัท A มีกำไรต่อหุ้น 1 บาท และมี P/E 30 เท่า

ซึ่งหากบริษัท A มีกำไรเติบโตที่ 30%
แสดงว่า หากนำมาเทียบกับราคาหุ้นปัจจุบันแล้ว
P/E ในอนาคต จะลดลงมาเหลือ 23 เท่า

แต่อย่าลืมว่า ถ้าการเติบโตในอนาคตไม่เป็นไปตามการคาดการณ์ของนักลงทุน หุ้นตัวนั้น ๆ ก็อาจจะถูกลด P/E จากการที่ราคาหุ้นปรับตัวลดลง เพราะถูกเทขายได้เช่นกัน

3. คุณภาพของบริษัท

โดยคุณภาพของบริษัท ไม่ว่าจะเป็น

- เป็นผู้นำในอุตสาหกรรม
- สิทธิบัตร
- แบรนด์สินค้าและบริการ
- มีองค์ความรู้ยากที่จะเลียนแบบ
- มีอำนาจในการต่อรองกับลูกค้า และซัปพลายเออร์
- มีการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale)
- ความสามารถของผู้บริหาร

สิ่งเหล่านี้เอง ที่ทำให้บริษัทมีความได้เปรียบในการแข่งขันเหนือกว่าคู่แข่ง ซึ่งก็มักจะถูกสะท้อนไปยัง P/E ของหุ้นที่สูงขึ้นด้วย

4. สภาพคล่องการซื้อขายหุ้น

เนื่องจากกองทุน นักลงทุนต่างชาติ หรือแม้กระทั่งนักลงทุนรายใหญ่ มีปริมาณการซื้อขายค่อนข้างสูง

ซึ่งหากซื้อหุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำ จะมีการซื้อขายลำบาก
ทำให้หุ้นที่มีสภาพคล่องสูง มักจะมี P/E มากกว่าหุ้นสภาพคล่องต่ำด้วย

แต่ต้องหมายเหตุว่า ในบางครั้งหุ้นสภาพคล่องต่ำ แล้วถูกไล่ซื้อ หรือคอร์เนอร์ ก็ทำให้ราคาหุ้นขึ้นไปสูงได้เช่นกัน

มาถึงตรงนี้ เราก็คงเข้าใจกันมากขึ้นแล้วว่า ทำไมหุ้นแต่ละตัวถึงมี P/E ไม่เท่ากัน

อย่างไรก็ตาม ที่กล่าวมานั้นอาจเป็นเพียงสาเหตุส่วนหนึ่งเท่านั้น เพราะในตลาดหุ้น ยังมีปัจจัยอื่น ๆ ที่เราอาจยังไม่รู้อีกมาก..
╔═══════════╗
ภาวะเงินเฟ้อ ตลาดผันผวนแบบนี้ ติดตามข่าวเศรษฐกิจแบบเน้น ๆ จากหลายเพจได้ใน Blockdit - คอนเทนต์แพลตฟอร์มที่มีผู้ใช้งานเป็นประจำ 2 ล้านคน ลองใช้ฟรี blockdit.com/download
╚═══════════╝
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
TikTok - tiktok.com/@longtunman
Spotify - open.spotify.com/show/4jz0qVn1AL7tRMHiTvMbZH
Apple Podcasts - podcasts.apple.com/th/podcast/ลงทุนแมน/id1543162829
Soundcloud - soundcloud.com/longtunman