พูดถึงหุ้น AI หลายคนอาจนึกถึง NVIDIA
พูดถึงชิป หลายคนอาจนึกถึง GPU

แต่มีอีกสิ่งหนึ่งที่ AI ขาดไม่ได้ไม่แพ้กัน
นั่นคือ Memory Chip หรือชิปหน่วยความจำ

เพราะ AI ไม่ได้ต้องการแค่สมองที่คิดเร็ว
แต่ต้องการ “ความจำ” ที่เร็วพอ ใหญ่พอ
เพื่อป้อนข้อมูลให้สมองนั้นทำงานได้เต็มประสิทธิภาพ..

ถ้า GPU คือสมองของ AI
Memory Chip ก็คือโต๊ะทำงาน และคลังข้อมูลของ AI

ถ้าโต๊ะทำงานเล็กเกินไป สมองก็หยิบข้อมูลมาใช้ไม่ทัน

ถ้าคลังข้อมูลช้าเกินไป AI ก็ทำงานได้ไม่เต็มที่

นี่คือเหตุผลที่ Memory Chip กำลังกลายเป็นหนึ่งในคอขวดสำคัญที่สุดของโลก AI

ความน่าสนใจแรก ของอุตสาหกรรมนี้คือ ไม่ได้มีผู้เล่นมากมาย พูดง่าย ๆ คือผู้ชนะน้อยราย หรือธุรกิจกึ่งผูกขาด

ถามว่าผูกขาดขนาดไหน ?

-ตลาด DRAM มีผู้เล่นหลัก 3 ราย
ครองส่วนแบ่งรวมกันราว 93%

-ตลาด NAND มีผู้เล่นหลัก 3 ราย
ครองส่วนแบ่งรวมกันราว 59%
และถ้ารวมผู้เล่น NAND รายใหญ่ 5-6 ราย
ก็ครองตลาดรวมกันกว่า 80 - 90%..

พูดง่าย ๆ คือ นี่ไม่ใช่ตลาดที่ใครอยากเข้ามาแข่ง ก็เข้ามาได้ง่าย ๆ

เพราะการสร้างโรงงาน Memory Chip
ต้องใช้เงินลงทุนมหาศาล
ต้องมีเทคโนโลยีขั้นสูง
ต้องมีประสบการณ์สะสมหลายสิบปี
และต้องผ่านกำแพงการผลิตที่ซับซ้อนมาก
เมื่อผู้เล่นมีน้อย Supply จึงไม่ได้เพิ่มขึ้นง่าย..

แต่ในอีกฝั่งหนึ่ง

Demand กำลังโตแบบก้าวกระโดด
เพราะ AI, Data Center, Cloud และ Big Data ล้วนต้องใช้ Memory มากขึ้นเรื่อย ๆ

แม้แต่บริษัทสมาร์ตโฟนรายใหญ่ ก็เริ่มเจอแรงกดดันจากต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้น เช่น Apple ที่เพิ่งประกาศขึ้นราคาไป เมื่อไม่นานมานี้..

สรุปเป็นภาพใหญ่ของอุตสาหกรรม Memory Chip วันนี้
Demand ระเบิด
Supply จำกัด
ความสามารถในการขึ้นราคาสูง

หากเรื่องนี้ยังดำเนินต่อไป อุตสาหกรรม Memory Chip ที่ก่อนหน้านี้เคยถูกตีมูลค่าเป็นธุรกิจวัฏจักร

อาจถูกประเมินใหม่เป็นอุตสาหกรรม Super Cycle ที่จะมีลูกค้ามาต่อคิว มาออเดอร์สินค้าล่วงหน้าหลายปีต่อจากนี้

แล้ว Memory Chip สำคัญอย่างไร ?

Memory Chip คือชิปที่ใช้เก็บข้อมูล ในสมาร์ตโฟน คอมพิวเตอร์ เซิร์ฟเวอร์ Data Center ไปจนถึงระบบ AI

โดยหลัก ๆ แบ่งเป็น 2 กลุ่ม

-กลุ่มแรกคือ DRAM หรือ หน่วยความจำชั่วคราว ใช้เก็บข้อมูลที่ CPU หรือ GPU กำลังเรียกใช้งาน
ยิ่งระบบต้องคิดเร็ว
ทำงานหนัก
ประมวลผลพร้อมกันมากเท่าไร
ก็ยิ่งต้องใช้ DRAM มากขึ้นเท่านั้น

-อีกกลุ่มคือ NAND หรือหน่วยความจำถาวร ใช้เก็บข้อมูลระยะยาว เช่น SSD, USB, SD Card และหน่วยความจำในมือถือ

แต่ในยุค AI บทบาทของ NAND กำลังใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ เพราะ AI ไม่ได้จบแค่การเทรนโมเดล แต่กำลังเข้าสู่ยุคที่มีผู้ใช้งานจริงจำนวนมหาศาล

เมื่อคนถาม AI มากขึ้น ข้อมูลที่ต้องเก็บ เรียกใช้ และตอบกลับแบบ Real-time ก็มากขึ้นตาม

Storage จึงกลายเป็นอีกหัวใจหนึ่งของ AI และนั่นทำให้ NAND, SSD และ Data Storage กลายเป็นตัวขับเคลื่อนรอบใหม่ของอุตสาหกรรม Memory Chip พร้อม ๆ กัน

อีกคำที่สำคัญมากในยุค AI คือ HBM

HBM ย่อมาจาก High Bandwidth Memory เป็นหน่วยความจำความเร็วสูง ที่ออกแบบมาให้อยู่ใกล้ GPU

เพราะ GPU ที่แรงขึ้นเรื่อย ๆ จะไม่มีความหมายถ้าหน่วยความจำส่งข้อมูลให้ไม่ทัน

HBM จึงไม่ใช่แค่ของเสริม แต่เป็นชิ้นส่วนที่กำหนดประสิทธิภาพของ AI GPU รุ่นใหม่

รู้หรือไม่ว่า..
จาก NVIDIA A100 ไปสู่ GPU รุ่นอนาคตอย่าง VR300
ความจุ HBM ต่อ GPU เพิ่มจาก 80GB เป็น 1,024GB หรือเพิ่มขึ้นราว 12.8 เท่า

แปลว่า AI GPU รุ่นใหม่
ไม่ได้ต้องการแค่ชิปประมวลผลที่แรงขึ้น
แต่ต้องการ Memory Content ต่อ GPU มากขึ้นแบบก้าวกระโดด

นี่คือเหตุผลที่ Memory Chip ไม่ได้เป็นแค่ชิ้นส่วนหลังบ้านอีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานของโลก AI

ในฝั่ง Demand ภาพชัดมาก
AI ต้องใช้ GPU มากขึ้น
GPU ต้องใช้ HBM มากขึ้น
Data Center ต้องใช้ Storage มากขึ้น
Cloud ต้องเก็บข้อมูลมากขึ้น
Big Data ต้องจัดการข้อมูลมากขึ้น
ทั้งหมดนี้วิ่งผ่าน Memory Chip..

แต่ในฝั่ง Supply ภาพกลับตรงกันข้าม
HBM ผลิตยาก
ต้องเรียงชิปหลายชั้น
ต้องใช้กระบวนการผลิตที่แม่นยำสูง
ต้องผ่านการรับรองจากลูกค้ารายใหญ่
และยังติดข้อจำกัดด้าน Advanced Packaging..

ส่วน NAND ขั้นสูงก็ขยายกำลังผลิตได้ยาก
เพราะต้องใช้เงินลงทุนมหาศาล
ผู้ผลิตรายใหญ่หลายราย
จึงไม่ได้เร่งสร้างโรงงานใหม่
แต่เน้นอัปเกรดเครื่องจักรเดิม
ผลลัพธ์คือ Supply โตไม่ทัน Demand..

และเมื่อของขาด ในตลาดที่มีผู้เล่นน้อยราย
สิ่งที่เกิดขึ้นคือ Pricing Power หรืออำนาจในการตั้งราคามากขึ้นแบบก้าวกระโดด

ราคา DRAM เพิ่มขึ้นต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2024
จาก 4.19 ดอลลาร์สหรัฐต่อชิป
เป็น 41.86 ดอลลาร์สหรัฐต่อชิปในเดือนมิถุนายน 2026

ส่วนฝั่ง NAND ผู้ผลิตมีการปรับขึ้นราคากว่า 33-38% ในไตรมาสเดียว

นี่ไม่ใช่แค่ราคาขึ้นธรรมดา แต่มันสะท้อนว่า อำนาจต่อรองกำลังกลับมาอยู่ในมือผู้ผลิต Memory Chip

และเมื่อราคาขึ้น
กำไรก็มีโอกาสขยับขึ้นแรง

จากเดิมที่กลุ่ม Memory เคยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานติดลบราว 30% ในปี 2023 แต่มีโอกาสขึ้นมาแตะระดับราว 76-80% ในช่วงปี 2026-2028 เลยทีเดียว..

DRAM มีอัตรากำไรคาดการณ์ราว 80-81%
NAND มีอัตรากำไรคาดการณ์ราว 70-74%

ถ้าภาพนี้เกิดขึ้นจริง Memory Chip จะไม่ใช่แค่ธุรกิจวัฏจักรแบบเดิม แต่จะกลายเป็นธุรกิจที่ได้ประโยชน์ จากการเปลี่ยนโครงสร้างของโลกคอมพิวเตอร์

แล้วนักลงทุนไทยจะลงทุนในธีมนี้อย่างไร ?

หนึ่งในทางเลือกคือ M-MEM หรือกองทุนเปิดเอ็มเอฟซี เมมโมรี่ ชิป อิควิตี้ ห้ามขายผู้ลงทุนรายย่อย

M-MEM คือกองทุนรวมตราสารทุนต่างประเทศ ที่เน้นลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ Semiconductorและ Memory Technology
ทั้งผู้ผลิต Memory Chip โดยตรง และบริษัทที่อยู่ในห่วงโซ่อุปทานของอุตสาหกรรมนี้

จุดเด่นของ M-MEM คือความชัด เพราะกองทุนไม่ได้ลงทุนใน AI แบบกว้าง ๆ แต่เลือกเจาะไปที่คอขวดสำคัญของ AI
นั่นคือ Memory Chip

เท่ากับว่า M-MEM ไม่ได้เล่นแค่ธีม AI แต่เล่นธีม “สิ่งที่ AI ขาดไม่ได้”

แล้ว M-MEM ลงทุนในหุ้นอะไรบ้าง ?

-Samsung ยักษ์ใหญ่ชิปโลก และผู้นำด้าน Memory

-SK hynix หนึ่งในผู้นำตลาด HBM ที่รับเทรนด์ AI โดยตรง

-Micron ผู้นำชิปหน่วยความจำจากสหรัฐฯ

-SanDisk ผู้เชี่ยวชาญด้าน Flash Storage

-Kioxia ผู้บุกเบิกเทคโนโลยี NAND Flash จากญี่ปุ่น

-Western Digital ผู้นำโซลูชัน Data Storage ระดับโลก

-Intel เจ้าตลาด CPU ที่รุกธุรกิจผลิตชิป

-Seagate ผู้นำ HDD ระดับโลก ที่รับประโยชน์จากความต้องการเก็บข้อมูลขนาดใหญ่

ถ้าสรุปให้ง่าย M-MEM คือกองทุนที่พยายามตอบคำถามหนึ่งข้อ
ถ้า AI คือเมกะเทรนด์ แล้วใครคือผู้ขาย “ชิ้นส่วนจำเป็น” ให้โลก AI ?

คำตอบหนึ่งคือ
ผู้ผลิต Memory Chip
เพราะไม่ว่า AI จะอยู่ใน Chatbot
รถยนต์
หุ่นยนต์
Data Center
Cloud
หรือ Big Data
ทั้งหมดต้องใช้หน่วยความจำ
และเมื่ออุตสาหกรรมนี้มีผู้เล่นหลักไม่กี่ราย..

บริษัทที่อยู่ถูกจุดของ Supply Chain ก็มีโอกาสได้ประโยชน์ทั้งจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น และราคาขายที่ดีขึ้น

นี่คือเสน่ห์ของ M-MEM ที่ไม่ได้พยายามเลือกผู้ชนะปลายทางของ AI เพียงรายเดียว แต่เลือกลงทุนในกลุ่มบริษัท ที่ขายโครงสร้างพื้นฐานให้ทั้งระบบ AI

แต่ด้วยความโฟกัส และคัดเน้น ๆ ลงทุนในไม่กี่บริษัทผู้ชนะเท่านั้น M-MEM จึงเปิดขายให้เฉพาะนักลงทุน ที่สามารถลงทุนครั้งแรกขั้นต่ำ 500,000 บาท และขั้นต่ำสำหรับครั้งถัดไป 1,000 บาท

และกองทุนี้ มีนโยบายป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนเต็มจำนวน หรือ Fully Hedged

ทั้งหมดนี้ สรุปความน่าสนใจของ M-MEM ได้ 3 ข้อ

1.ลงทุนในคอขวดของ AI
เพราะ AI ต้องใช้ Memory Chip มากขึ้นเรื่อย ๆ โดยเฉพาะ HBM, NAND, SSD และ Data Storage

2.ลงทุนในอุตสาหกรรมที่มีผู้เล่นน้อยราย
เมื่อผู้เล่นน้อย Supply เพิ่มยาก แต่ Demand โตเร็ว Pricing Power จึงมีโอกาสกลับมา

3.ลงทุนแบบ High Conviction
คัดเลือกหุ้นผู้นำระดับโลกในอุตสาหกรรม Memory Chip
และ Supply Chain ที่เกี่ยวข้อง พร้อมติดตามผลประกอบการ
และ Rebalance อย่างน้อยปีละ 2 ครั้ง

ถ้า AI คือคลื่นใหญ่ของโลกเทคโนโลยี
Memory Chip อาจเป็นหนึ่งในขุมพลัง ที่ทำให้คลื่นลูกนี้เดินต่อได้
และ M-MEM คือกองทุนที่ออกแบบมาเพื่อเกาะเทรนด์นี้โดยตรง..

ร่วมเป็นเจ้าของผู้นำธุรกิจหน่วยความจำที่ AI ขาดไม่ได้ ซื้อกองทุนนี้ ได้ที่ WealthX

สนับสนุนโดย บลจ.เอ็มเอฟซี

คำเตือน : กองทุนรวมนี้เสนอขายเฉพาะผู้มีเงินลงทุนสูง กองทุนลงทุนกระจุกตัวในหมวดอุตสาหกรรมเทคโนโลยี จึงมีความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนจำนวนมาก การลงทุนในกองทุนรวมไม่ใช่การฝากเงิน ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

กองทุนป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนทั้งหมด (fully hedged) การทำธุรกรรมป้องกันความเสี่ยง อาจมีต้นทุน ซึ่งทำให้ผลตอบแทนของกองทุน โดยรวมลดลงจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

ศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมได้ที่ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน เอ็มเอฟซี จำกัด (มหาชน) หรือ MFC Asset Management PCL.