เจ้าของ Shopee ขาดทุน 4 หมื่นล้าน แต่มีมูลค่า 7 แสนล้าน /โดย ลงทุนแมน

หากเราทำธุรกิจขาดทุน 4 หมื่นล้านบาทต่อปี
เราจะสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนอย่างไร
เรื่องดังกล่าวกำลังเกิดขึ้นกับบริษัท Sea Limited เจ้าของ Garena และ Shopee
ที่ขาดทุนต่อเนื่องตั้งแต่ก่อตั้งธุรกิจจนถึงทุกวันนี้

ปี 2017 ขาดทุน 17,600 ล้านบาท
ปี 2018 ขาดทุน 30,000 ล้านบาท
ปี 2019 ขาดทุน 45,700 ล้านบาท

คิดเป็นการขาดทุนเพิ่มขึ้นเป็น 2.6 เท่าภายใน 3 ปี

ถึงตรงนี้ เราก็อาจสรุปได้ว่า อีกไม่นานบริษัทก็น่าจะไม่รอด
หรือถ้าเป็นนักลงทุนก็คงเทขายหุ้นทิ้ง

แต่เรื่องที่เกิดขึ้นกลับไม่ได้เป็นแบบนั้น..

ตอนนี้ Sea Limited มีมูลค่า 785,000 ล้านบาทเพิ่มขึ้นเป็น 3 เท่าจากมูลค่าเมื่อ 3 ปีก่อน

มูลค่าดังกล่าวทำให้ Sea Limited เป็นบริษัทที่มีขนาดใหญ่กว่าธนาคารทุกแห่งในประเทศไทย

แล้วทำไมบริษัทที่ขาดทุนมหาศาล
กลับมีมูลค่าเพิ่มขึ้นมาหลายเท่าตัว
ลงทุนแมนจะเล่าให้ฟัง
╔═══════════╗
Blockdit แหล่งรวมบทความวิเคราะห์ เจาะลึกแบบ deep content ล่าสุดมีฟีเจอร์พอดแคสต์แล้ว
Blockdit.com/download
╚═══════════╝
เรื่องแรกสุดก็คือ รายได้โตระเบิด

บริษัท Sea Limited
ปี 2017 รายได้ 13,000 ล้านบาท
ปี 2018 รายได้ 26,000 ล้านบาท เติบโต 100%
ปี 2019 รายได้ 68,000 ล้านบาท เติบโต 161%

ปีที่ผ่านมา ลงทุนแมนเห็นการเติบโตของหลายบริษัท
แต่ก็ไม่มีบริษัทไหนทำได้ดีขนาดนี้ติดๆ กัน ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่โดดเด่น

ทีนี้เรามาดูโครงสร้างรายได้ของ Sea Limited

รายได้ทุกๆ 100 บาทของบริษัทมาจาก 2 กลุ่มธุรกิจ

Digital Entertainment 52 บาท
E-Commerce 38 บาท
อื่นๆ 10 บาท

แล้วแต่ละกลุ่มมีอะไรบ้าง?

เริ่มต้นที่ Digital Entertainment

ธุรกิจกลุ่มนี้ก็คือ การให้บริการเกมในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เช่น League of Legends, FIFA Online 3 และ Arena of Valor (ROV) ซึ่งมีพาร์ตเนอร์สำคัญก็คือ Tencent บริษัทพัฒนาเกมยักษ์ใหญ่จากจีน

ซึ่งบริษัทมีกลยุทธ์พัฒนาแพลตฟอร์มกลางที่ชื่อว่า Garena เพื่อผูกบัญชีเกมต่างๆ ที่ให้บริการเข้ากับบัญชีกลาง

พอพูดถึงแพลตฟอร์ม สิ่งแรกที่ต้องเด้งขึ้นมาในหัวก็คือ โมเดลธุรกิจแบบ Facebook ที่มีตัวเลขศักดิ์สิทธิ์ก็คือ “จำนวนผู้ใช้งาน”

ขาดทุนช่วงแรกไม่เป็นไร
หากจำนวนผู้ใช้งานโตระเบิด
แบบนี้ก็เรียกว่า ประสบความสำเร็จ

สำหรับ Sea Limited จะรายงานผู้เล่นรายไตรมาส (Quarterly Active Users)

ปี 2018 ผู้เล่นรายไตรมาส 216.2 ล้านบัญชี
ปี 2019 ผู้เล่นรายไตรมาส 354.7 ล้านบัญชี เติบโต 64%

สาเหตุที่บริษัทเลือกที่จะรายงานผู้เล่นรายไตรมาสอาจเป็นเพราะว่าผู้เล่นไม่ได้เล่นเกมทุกวัน

การดูการเติบโตจากผู้เล่นรายไตรมาสจึงสะท้อนภาพรวมของธุรกิจได้ดีกว่า

อีกเรื่องที่น่าสนใจก็คือ Sea Limited แต่เดิมที่นำเกมของคนอื่นมาเปิดให้บริการ แต่ตอนนี้บริษัทเริ่มพัฒนาเกมบนสมาร์ตโฟนของตัวเอง นั่นก็คือ Free Fire ที่ประสบความสำเร็จจนกลายมาเป็นเกมที่มียอดดาวน์โหลดสูงสุดในปีที่ผ่านมา

ยังไม่หมดเพียงแค่นี้
เพราะว่าอีกธุรกิจก็เติบโตได้ดีไม่แพ้กัน นั่นก็คือ ธุรกิจ E-Commerce ในแบรนด์ที่เราคุ้นเคยกันดีชื่อ Shopee

รู้ไหมว่าแอปพลิเคชัน Shopee ที่เราคุ้นเคยมียอดสั่งซื้อมากขึ้นเป็นเท่าตัว

ปี 2018 จำนวน 600 ล้านคำสั่งซื้อ
ปี 2019 จำนวน 1,200 ล้านคำสั่งซื้อ

ส่งผลให้มูลค่าปริมาณการขายสินค้ารวม (GMV) มีมูลค่ากว่า 5 แสนล้านบาท

มาถึงตรงนี้จะเห็นได้ว่าทั้ง 2 ธุรกิจของ Sea Limited แข่งกันโตระเบิด อย่างไรก็ตาม มันแลกมาด้วยค่าใช้จ่ายสูงในการทำการตลาด ส่งผลให้ขาดทุนต่อเนื่องติดต่อกันหลายปี

ซึ่งถ้าการเติบโตระดับนี้ก็มากพอ ที่นักลงทุนก็คงมองข้ามผลขาดทุน และคาดหวังอนาคตว่าบริษัทจะโตไปเรื่อยๆ และทำกำไรได้ในที่สุด

แต่โลกนี้ก็ไม่ได้สวยงามขนาดนั้น..

เพราะเมื่อแบกความคาดหวังยิ่งสูงเท่าไร
หากสิ่งที่คาดหวังไม่ได้เป็นอย่างที่หวัง
มันก็จะยิ่งส่งผลกระทบรุนแรงเท่านั้น

ทั้งหมดนี้ก็ขึ้นอยู่กับว่า Sea Limited จะสามารถทำได้อย่างที่นักลงทุนคาดหวังได้แค่ไหน
แต่ตอนนี้ต้องยอมรับว่า
คนไทยหลายคนกำลังใช้ Shopee เป็นประจำ โดยไม่รู้ตัว..
----------------------
Blockdit แหล่งรวมบทความวิเคราะห์ เจาะลึกแบบ deep content ล่าสุดมีฟีเจอร์พอดแคสต์แล้ว
Blockdit.com/download
----------------------
ติดตามลงทุนแมนได้ที่
Website - longtunman.com
Blockdit - blockdit.com/longtunman
Facebook - facebook.com/longtunman
Twitter - twitter.com/longtunman
Instagram - instagram.com/longtunman
Line - page.line.me/longtunman
YouTube - youtube.com/longtunman
References
-https://cdngarenanow-a.akamaihd.net/webmain/static/resource/seagroup/press/2020-03-03%20Sea%20Fourth%20Quarter%20and%20Full%20Year%202019%20Results%20Deck%20
-https://finance.yahoo.com/quote/SE/financials?p=SE
-https://cdngarenanow-a.akamaihd.net/webmain/static/resource/seagroup/press/2020-03-03%20Sea%20Fourth%20Quarter%20and%20Full%20Year%202019%20Results